บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AH กำไรหลักปี 67 วูบ 56%! Krungsri Securities ลดเป้าหมายเหลือ 14.20 บาท
P/E 5.63 YIELD 6.32 ราคา 12.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: AH ผลประกอบการน่าผิดหวัง Krungsri Securities ปรับลดประมาณการ
Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรหลักของ AH ในไตรมาส 4/2567 จะลดลง 63% YoY และ 26% QoQ สู่ระดับ 157 ล้านบาท สอดคล้องกับการผลิตรถยนต์ในประเทศที่ลดลง KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2567-2568 ลง 22% และ 26% ตามลำดับ คงคำแนะนำ "ถือ" (NEUTRAL) พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 14.20 บาท จากเดิม 17.50 บาท
คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 4/2567 และการปรับลดประมาณการ
KSS คาดว่ารายได้ของ AH จะลดลง 15% YoY และ 7% QoQ สู่ระดับ 6 พันล้านบาท แม้จะดีกว่าการผลิตรถยนต์ในประเทศที่ลดลง เนื่องจากการกระจายความเสี่ยงไปยังต่างประเทศ GPM คาดว่าจะลดลงสู่ระดับ 8.6% จาก 8.8% ในไตรมาส 3/2567 สะท้อนถึงประสิทธิภาพการผลิตที่ลดลง ส่งผลให้กำไรหลักคาดว่าจะลดลง 63% YoY และ 26% QoQ สู่ระดับ 157 ล้านบาท ทำให้กำไรทั้งปีลดลง 56% YoY สู่ระดับ 784 ล้านบาท
เนื่องจากการคาดการณ์ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอในไตรมาส 4/2567 และการฟื้นตัวในปี 2568 ที่คาดว่าจะยังจำกัด KSS จึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2567-2568 ลง 22% และ 26% สู่ระดับ 784 ล้านบาท และ 836 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคาดว่ารายได้จะเติบโต 3% ในปี 2568
เหตุผลในการคงคำแนะนำ "ถือ" และราคาเป้าหมายใหม่
KSS คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ AH โดยอิงจากมุมมองตลาดที่คาดว่าการผลิตรถยนต์จะอ่อนแอ และกำไรของ AH จะลดลง YoY ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 ซึ่งจะเป็นแรงกดดันต่อราคาหุ้น KSS จะรอสัญญาณที่ชัดเจนของการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของการผลิตรถยนต์ก่อนที่จะเพิ่มน้ำหนักในกลุ่มอุตสาหกรรมยานยนต์ของประเทศไทย
KSS ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 14.20 บาท (จากเดิม 17.50 บาท) โดยอิงจาก P/E 6 เท่าของประมาณการกำไรปี 2568 (-0.75SD ของค่าเฉลี่ย)
ข้อสังเกตเพิ่มเติม
แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นจะยังไม่สดใส แต่ KSS เชื่อมั่นว่า AH จะสามารถควบคุมต้นทุนได้อย่างเข้มงวดเช่นเดียวกับในปี 2563 และคาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับ 836 ล้านบาทในปี 2568 (+7% YoY)