บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GUNKUL รายงานกำไรปกติ 4Q25 ที่ 432 ล้านบาท โต 24% YoY หนุนให้ FY25 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 9% จากรายได้ธุรกิจ EPC ที่เติบโตแรง และการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้ดีเยี่ยม Krungsri Securities (KSS) มองแนวโน้ม 1Q26F เติบโตต่อเนื่องจาก Backlog EPC & Trading ที่ 8 พันล้านบาท พร้อมคงคำแนะนำ "Buy" ที่ราคาเป้าหมาย 2.60 บาท

ผลประกอบการที่น่าจับตา

กำไรสุทธิ 4Q25 อยู่ที่ 460 ล้านบาท หากไม่รวมผลของ FX gain กำไรปกติจะอยู่ที่ 432 ล้านบาท (+24% YoY, -6% QoQ) โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• รายได้ธุรกิจ EPC ที่เติบโตถึง 82% YoY
• รายได้ขายโซล่าร์รูฟท็อป Private PPA ที่เพิ่มขึ้น 3% YoY และ 203% QoQ

KSS คาดการณ์กำไรปกติ 1Q26F จะเพิ่มขึ้น YoY จาก Backlog งาน EPC & Trading ที่รอรับรู้ แต่จะลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลที่เป็นจุดต่ำสุดของปี

ข้อสังเกตและโอกาส

KSS ชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการเติบโตระยะกลาง-ยาว จากการ Bidding งาน i) สายส่ง-โครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้าเพื่อรองรับ Data Center ใน EEC และ ii) โซล่าร์ชุมชน 1.5 GW นอกจากนี้ ราคาเป้าหมายปัจจุบันยังไม่รวม Upside จากพลังงานหมุนเวียนเฟส 2.1 (ลม 284 MW, โซล่าร์ 35 MW) ซึ่งหากขายสัดส่วน 50% ให้ GULF จะเพิ่มมูลค่าอีกราว 0.4 บาท/หุ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Buy" ที่ราคาเป้าหมายเดิม 2.60 บาท อิง SOTP โดยประมาณการและราคาเป้าหมายยังไม่รวม Upside Risk จากพลังงานหมุนเวียนเฟส 2.1 โดยเบื้องต้นคาดว่าหาก GUNKUL ขายหุ้นโครงการที่ได้รับคัดเลือก 50% ให้แก่ GULF จะคิดเป็น TP ส่วนเพิ่มอีก 0.4 บาท/หุ้น