บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
OR กำไร Q4/67 พุ่ง! แต่โบรกฯ เตือน Q1/68 อาจแผ่ว
P/E 19.92 YIELD 3.15 ราคา 12.70 (1.60%)
ไฮไลท์สำคัญ: OR โชว์กำไรสุทธิ Q4/67 เหนือคาด
บริษัทหลักทรัพย์บัวหลวง (BLS) วิเคราะห์ว่า OR รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/67 ที่ 2,999 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 15 เท่า YoY และพลิกกลับ QoQ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ถึง 9% สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ต่ำกว่าคาดการณ์ ทั้งนี้ OR ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งหลังของปี 2567 ที่ 0.13 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลขั้นต้น 1.1% (XD วันที่ 24 ก.พ. และจ่ายปันผล 29 เม.ย.)
ปัจจัยหนุนกำไร: ทุกธุรกิจโต YoY และ QoQ
BLS ระบุว่าปัจจัยหลักที่ส่งผลให้กำไรสุทธิของ OR ปรับตัวดีขึ้น ได้แก่ 1) กำไรจากทุกธุรกิจที่เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ (Mobility, Lifestyle, ต่างประเทศ), 2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง (สัดส่วนต่อยอดขายลดลงจาก 3.9% เป็น 3.4%), 3) ส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้าและบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น, และ 4) ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง
ธุรกิจ Mobility มีปริมาณขายน้ํามัน 7,075 ล้านลิตร (+1% YoY, +9% QoQ) โดยเฉพาะน้ํามันกลุ่มพาณิชย์ที่เพิ่มขึ้น กำไรขั้นต้นของธุรกิจน้ํามันอยู่ที่ 0.83 บาท/ลิตร (+11% YoY, +63% QoQ) จากกําไรขั้นต้นที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานที่ลดลง
ธุรกิจ Lifestyle (non-oil) คาเฟ่อเมซอนมียอดขาย 103 ล้านแก้ว (+8% YoY, +5% QoQ) แม้ EBITDA margin จะลดลงเล็กน้อยจาก 25.9% เป็น 25.5% (จากการเปิดตัว Found & Found) แต่ก็เพิ่มขึ้นจาก 20.2% ในไตรมาส 3/67 (กําไรขั้นต้นที่สูงขึ้นและไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษ)
ธุรกิจต่างประเทศมีปริมาณขายน้ํามัน 516 ล้านลิตร (+39% YoY) หนุนโดยฟิลิปปินส์, กัมพูชา, และลาว คาเฟ่อเมซอนในต่างประเทศมียอดขาย 7.7 ล้านแก้ว (ทรงตัว YoY, +6% QoQ) โดยมี EBITDA margin อยู่ที่ 3.6% (จากกําไรขั้นต้นธุรกิจน้ํามันในฟิลิปปินส์, กัมพูชา, และลาวที่สูงขึ้น)
แนวโน้ม Q1/68: กำไรอาจปรับตัวลดลง
BLS คาดการณ์ว่ากำไรไตรมาส 1/68 ของ OR จะปรับตัวลดลง YoY และ QoQ เนื่องจากกำไรจากทุกธุรกิจ (Mobility, Lifestyle, และธุรกิจต่างประเทศ) ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม BLS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 9,386 ล้านบาท (+23% YoY)
คำแนะนำ: "ถือ" ราคาเป้าหมาย 17 บาท
BLS ให้คำแนะนำ "ถือ" หุ้น OR โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 17.00 บาท แม้ผลประกอบการไตรมาส 4/67 จะมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ แต่แนวโน้มกำไรไตรมาส 1/68 ไม่น่าตื่นเต้น จึงไม่เห็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นที่ชัดเจน