บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BCH และเลือกเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มโรงพยาบาล เนื่องจากคาดการณ์กำไรปกติปี 2569 จะเติบโต (+8% y-y) สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ +6% y-y นอกจากนี้ BCH ยังมีโอกาสได้รับประโยชน์จากการกลับมาของโครงการรัฐสวัสดิการคูเวต และการปรับเพิ่มค่าบริการทางการแพทย์ของประกันสังคม

ผลประกอบการ 4Q25 ใกล้เคียงคาด

BCH รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 260 ล้านบาท (+11% y-y, -25% q-q) ซึ่งใกล้เคียงกับที่ KSS และ Consensus คาดการณ์ไว้ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 250 ล้านบาท (+58% y-y, -22% q-q) การเติบโต y-y มาจากรายได้ประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น ชดเชยรายได้กลุ่มเงินสดที่ทรงตัว ในขณะที่กำไรที่ลดลง q-q เป็นผลจากค่าปรับรายได้ประกันสังคม (RW>2) และค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น

ทั้งนี้ BCH ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับ 2H25 ที่ 0.30 บาทต่อหุ้น (Yield 3%) โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 29 มีนาคม และจ่ายเงินปันผลในวันที่ 22 พฤษภาคม รวมทั้งปี 2568 จ่ายเงินปันผลรวม 0.45 บาทต่อหุ้น (Yield 4%) คิดเป็นอัตราการจ่ายปันผล 85% ของ EPS งบรวม

ปรับประมาณการกำไรปี 26F-27F ลง

KSS ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลง -10% ถึง -12% เนื่องจากมีการปรับสมมติฐานจำนวนผู้ป่วยนอก (OPD), ผู้ป่วยใน (IPD) และผู้ประกันตน รวมถึงค่ารักษาเฉลี่ยใหม่ หลังจากการปรับปรุงข้อมูลผู้ใช้บริการและค่ารักษาเฉลี่ยปี 2568 โดยคาดการณ์กำไรปี 2569 ที่ 1,385 ล้านบาท (+8% y-y) ซึ่งเติบโตดีขึ้นจากกำไรปกติปี 2568 จากการคาดการณ์รายได้ที่เพิ่มขึ้น (+5% y-y) และ Gross margin ที่ดีขึ้นเป็น 28.3%

คงคำแนะนำ "ซื้อ"

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BCH โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 13.80 บาท (เดิม 15.80 บาท) ประเมินด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC ที่ 7.2% และ Long-Term Growth ที่ 3% KSS ยังคงเลือก BCH เป็นหุ้นเด่นคู่กับ BDMS เนื่องจากคาดการณ์การเติบโตของกำไรที่สูงกว่ากลุ่มฯ โอกาสจากโครงการรัฐสวัสดิการคูเวต และประโยชน์จากการปรับเพิ่มค่าบริการทางการแพทย์ของประกันสังคม