บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

TACC กำไรสุทธิ 4Q25 ทรงตัวจากปีก่อน แต่ลดลง QoQ เหตุมีค่าใช้จ่ายเพิ่ม และตั้งด้อยค่า "Bloss Natura" โบรกเกอร์ PI ปรับลดคำแนะนำเป็น "ถือ" หลังราคาหุ้นปรับขึ้นจนใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมที่ 6.60 บาท

ผลประกอบการ 4Q25:

TACC รายงานกำไรสุทธิ 54 ล้านบาท (+1%YoY, -37%QoQ) แม้รายได้จะเติบโต 30%YoY จากการขยายสาขาของ CPALL และ "พันธุ์ไทย" แต่ถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการตั้งด้อยค่าเครื่องหมายการค้า Bloss Natura กว่า 18 ล้านบาท หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรปกติจะเติบโต 15%YoY

รายได้รวมอยู่ที่ 673 ล้านบาท (+30%YoY, +9%QoQ) ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง จาก High Season ท่องเที่ยวและการเปิดสาขาใหม่ของ CPALL (174 สาขา) และ "พันธุ์ไทย" (266 สาขา) อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) อยู่ที่ 32% ทรงตัวจากไตรมาสก่อน แต่ลดลงเล็กน้อยจาก 32.7% ใน 4Q24 เนื่องจากต้นทุนเมล็ดกาแฟที่สูงขึ้น

สำหรับปี 2568 TACC มีกำไรสุทธิ 299 ล้านบาท (+21%YoY) หากไม่รวมการตั้งด้อยค่า จะมีกำไรปกติ 318 ล้านบาท (+25%YoY)

ข้อสังเกตและแนวโน้มปี 2569:

PI คาดการณ์รายได้ปี 2569 จะเติบโตต่อเนื่องจากธุรกิจกับ 7-11 และ "พันธุ์ไทย" ที่ตั้งเป้าขยายสาขาถึง 5,000 แห่งภายในปี 2571 อย่างไรก็ตาม ต้องติดตามค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นมากใน 4Q25 โดยเบื้องต้นคาดการณ์รายได้ 2,551 ล้านบาท (+6%YoY) และกำไรสุทธิ 333 ล้านบาท (+11%YoY)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

PI ปรับลดคำแนะนำ TACC เป็น "ถือ" เนื่องจากราคาหุ้นปรับขึ้นจนมีส่วนต่างจากมูลค่าเหมาะสมที่ประเมินไว้ 6.60 บาท (12x PER'26E) เพียง 9% แต่ยังคงมองว่าการจ่ายเงินปันผล 2H25 ที่ 0.21 บาท/หุ้น (XD 22 เม.ย. จ่าย 6 พ.ค.) คิดเป็นผลตอบแทนกว่า 7% ยังคงน่าสนใจ