บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการของ Carabao Group (CBG) โดยมีประเด็นสำคัญคือ กำไรสุทธิ 4Q25 ลดลงเนื่องจากการด้อยค่าความนิยม แต่กำไรปกติยังคงฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ผลประกอบการและประมาณการ

CBG รายงานกำไรสุทธิ 142 ล้านบาท ลดลง 77% QoQ และ 82% YoY จากการบันทึกขาดทุนพิเศษจากการด้อยค่าความนิยม 518 ล้านบาท ในบริษัทคาราบาว โฮลดิ้งส์ (ฮ่องกง) หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรปกติ 4Q25 จะอยู่ที่ 660 ล้านบาท (+7.1% QoQ, -15.7% YoY) รายได้รวมอยู่ที่ 5,641 ล้านบาท (+2.6% QoQ, -5.6% YoY) โดยรายได้ในประเทศเติบโตได้ดี แต่รายได้จากกัมพูชาชะลอตัว อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 26.1% ดีขึ้นจากไตรมาสก่อน แต่ลดลงจากปีก่อนหน้า

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

หยวนต้ายังคงมุมมองระมัดระวังต่อธุรกิจในกัมพูชา แม้ว่ายอดขายจะค่อยๆ ฟื้นตัว แต่เป้าหมายการเติบโตรายได้รวมปี 2026 ที่ 20% ยังคงมีความท้าทาย เบื้องต้นคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ที่ 3,051 ล้านบาท (+7.5% YoY) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 ที่ 15.3 เท่า

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

ราคาปัจจุบันของ CBG มี Upside จากราคาเหมาะสมที่หยวนต้าประเมินไว้ที่ 51.00 บาท เพียง 9.1% และระยะสั้นยังขาดปัจจัยบวกหนุน ดังนั้นหยวนต้าจึงคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมี Valuation Methodology: DCF; WACC 8.9% (Beta 1.13, Ke 11.0%), Terminal growth 3.0%