บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ปรับเพิ่มประมาณการกำไร ERW หลังผลประกอบการไตรมาส 4/2568 โตแรงเกินคาด คงคำแนะนำ "Outperform" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 3.7 บาท มองธุรกิจโรงแรมฟื้นตัวต่อเนื่อง

4Q68 กำไรสวยเกินคาด

ERW โชว์กำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 ที่ 373 ล้านบาท (-1% YoY, +559% QoQ) สูงกว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 7% และ 8% ตามลำดับ ปัจจัยหนุนจาก EBITDA margin ที่แข็งแกร่งเกินคาด หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

INVX ปรับประมาณการกำไรเพิ่ม

INVX ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569 ของ ERW เพิ่มขึ้น 18% สะท้อนผลประกอบการไตรมาส 4/2568 ที่ดีเกินคาด คาดกำไรปกติปี 2569 จะเติบโต 11% โดยการเติบโตส่วนใหญ่จะอยู่ในช่วงไตรมาส 2-3 จากฐานที่ต่ำเนื่องจากผลกระทบจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

• RevPAR ของกลุ่มโรงแรม 3-5 ดาว ลดลง 4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 31% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล
• กลุ่มโรงแรม HOP INN รายได้โต 17% YoY จากจำนวนโรงแรมที่เพิ่มขึ้น
• EBITDA margin อยู่ที่ 39.1% ในไตรมาส 4/2568 เพิ่มขึ้นจาก 38% ในไตรมาส 4/2567
• ERW ตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต 9% โดยได้แรงหนุนจากกลุ่มโรงแรม 3-5 ดาว และ HOP INN
• บริษัทมีแผนปรับปรุงโรงแรมแกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ กรุงเทพฯ ในช่วงไตรมาส 2/2569 ถึง 4/2570

สรุปการลงทุน

INVX คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ ERW และปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 เป็น 3.7 บาท (จากเดิม 3.3 บาท) อ้างอิงวิธี DCF โดยมี WACC ที่ 6.5% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 1.5% ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ความไม่แน่นอนทางการเมือง และต้นทุนที่สูงขึ้น