บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
THCOM: Krungsri Securities คาดปี 2568 ยังขาดทุน แม้ได้ลูกค้าใหม่
P/E 89.47 YIELD 0.00 ราคา 8.15 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ Neutral สำหรับ THCOM ด้วยราคาเป้าหมาย 12.5 บาท คาดผลประกอบการยังไม่โดดเด่นอีก 2 ปีข้างหน้า แม้ได้ลูกค้ารายใหม่ แต่ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการเช่าดาวเทียม TC-9A จะทำให้ผลดำเนินงานกลับมากำไรในปีนี้เป็นไปได้ยาก
รายได้ vs ต้นทุน:
KSS คาดการณ์รายได้ของ THCOM จะอยู่ที่ 2.8-3.0 พันล้านบาทในปี 2568 หนุนโดยลูกค้าบรอดแบนด์รวมถึง HUGES (จากอินเดีย) และ USO 3 อย่างไรก็ตาม การดำเนินงานดาวเทียมใหม่ 9A เริ่มในปี 2568 โดย THCOM ต้องเช่าจาก Eurosat ทำให้มีค่าเช่าดาวเทียมประมาณ 24 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (840 ล้านบาท) สำหรับสัญญา 4 ปี ซึ่งหมายถึงค่าตัดจำหน่าย 210 ล้านบาทต่อปี THCOM คาดการณ์ว่ารายได้จาก USO 3 เพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอต่อการครอบคลุมค่าตัดจำหน่าย
ข้อสังเกตุจาก KSS:
KSS ระบุว่า THCOM จะต้องเผชิญกับความท้าทายมากขึ้นในการส่งมอบผลกำไรในปีนี้ เนื่องจากรายได้ที่ลดลงในไตรมาส 4 ปี 2567 จากการสูญเสียลูกค้าบรอดแบนด์จากอินโดนีเซียและอินเดีย และลูกค้าบรอดแคสต์ การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วจากขาดทุนเป็นกำไรพอสมควรในไตรมาส 4 ปี 2567 นำโดยบริษัทในเครือ Laos Telecom (LTC) แต่ไม่น่าจะเกิดขึ้นอีก
สรุปและคำแนะนำ:
KSS คงประมาณการผลกำไรสุทธิสำหรับปี 2568 อยู่ในระดับอนุรักษ์นิยมที่ ขาดทุน 140 ล้านบาท หากรวมกำไรครั้งเดียว 89 ล้านบาทจาก LTC THCOM จะบันทึกผลขาดทุนหลักสูงถึง 112 ล้านบาท สำหรับไตรมาส (หรือขาดทุน 448 ล้านบาทสำหรับทั้งปี) KSS ย้ำเรตติ้ง Neutral สำหรับ THCOM โดยราคาเป้าหมายยังคงอยู่ที่ 12.5 บาท