บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TOA โชว์ผลงาน Q4/25 กำไรปกติ 926 ล้านบาท (+89% y-y, +27% q-q) สูงกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 35%/42% KSS มองบวกต่อผลประกอบการที่เติบโตจาก Gross margin ทำจุดสูงสุด, ต้นทุนที่ปรับลง, รายได้จากต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น และควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้ดีกว่าที่คาดการณ์

ผลประกอบการที่โดดเด่น

กำไรสุทธิ Q4/25 อยู่ที่ 844 ล้านบาท (+87% y-y, +23% q-q) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 926 ล้านบาท (+89% y-y, +27% q-q) การเติบโตมาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น 6% y-y, +5% q-q โดยเฉพาะตลาดต่างประเทศที่เติบโตถึง 39% จากพม่าและเวียดนาม Gross margin ทำจุดสูงสุดที่ 40.4% จากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับลง โดยเฉพาะ Tio2 และ Oil linked

การปรับประมาณการและมุมมอง

KSS ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้นเฉลี่ย 13% โดยคาดว่ากำไรปี 2569 จะทรงตัวในระดับสูง เนื่องจากต้นทุนยังอยู่ในระดับต่ำ และคาดว่ากำไร Q1/26 จะยังคงเติบโต y-y, q-q จากปัจจัยฤดูกาลก่อสร้าง และอำนาจต่อรองกับ Supplier Tio2 ที่ดีขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "Buy" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 21.2 บาท อิง PER 13.4x เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PER26F เพียง 10x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต และมี Div yield 6% นอกจากนี้ บริษัทได้ประกาศปันผล 2H25 ที่ 0.39 บาท/หุ้น (Yield 2.5%, XD 6 พ.ค., จ่าย 26 พ.ค.)