บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

กรุงศรีฯ ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CRC ด้วยราคาเป้าหมาย 19 บาท แม้กำไรสุทธิ Q4/25 จะเติบโตถึง 21% YoY และ 102% QoQ เป็น 2.63 พันล้านบาท แต่ยังคงกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มที่ไม่แน่นอนของตลาดหลักทั้งในเวียดนามและไทย

ผลประกอบการ Q4/25:

กำไรหลักอยู่ที่ 3 พันล้านบาท (+1% YoY, +132% QoQ) โดยมีปัจจัยหนุนจากการลดลงของอัตราการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) ที่ -4%, อัตรากำไรขั้นต้นที่ทรงตัว และค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลงจากการจำหน่ายสินทรัพย์ Rinascente
รายได้รวมลดลง 7% YoY เหลือ 64.5 พันล้านบาท โดย SSSG รวมอยู่ที่ -4% ซึ่งยังคงเผชิญความท้าทายทั้งในไทย (-4%) และเวียดนาม (-7%) ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและการแข่งขันที่รุนแรง
ค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลง 27% YoY เหลือ 907 ล้านบาท จากการจำหน่าย Rinascente

ข้อสังเกตและแนวโน้ม:

กรุงศรีฯ คาดการณ์ว่าการลดลงของ SSS ใน 1Q26 อาจปรับตัวดีขึ้น QoQ โดยอาจติดลบในระดับเลขหลักเดียวต่ำ (negative low single digit) จากแรงกดดันของแนวโน้มการบริโภคที่ชะลอตัว
SSSG ในเวียดนามอาจพลิกกลับมาเป็นบวกได้ จากเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้นและการขยับของช่วงเวลาเทศกาลตรุษเวียดนาม ซึ่งอาจช่วยหนุนการบริโภคใน 1Q26

สรุป:

กรุงศรีฯ ประเมินราคาเป้าหมาย CRC อ้างอิงที่ 15.7x 2026F P/E โดยปัจจุบันหุ้นซื้อขายอยู่ที่ 16.9x 2026F P/E ความเสี่ยงสำคัญคือแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ไม่แน่นอนซึ่งอาจส่งผลดีหรือผลเสียต่อการเติบโตของกำไรได้