บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร 4Q67 จากโรงแรมใน EU เติบโต

ASPS วิเคราะห์ว่า Minor Hotels Europe & Americas (NH Hotel เดิม) ซึ่ง MINT ถือหุ้นราว 96% รายงานกำไรปกติงวด 4Q67 ที่ 69 ล้านยูโร เติบโต 109% YoY หนุนโดยรายได้ที่เพิ่มขึ้น โดย ASPS ยังคงแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 37 บาท

รายละเอียดผลประกอบการ

Minor Hotels Europe & Americas รายงานกำไรปกติงวด 4Q67 ที่ 69 ล้านยูโร (+109% YoY) หนุนด้วยรายได้ที่ 639 ล้านยูโร (+16% YoY) RevPar อยู่ที่ 100 ยูโรต่อห้องต่อคืน (+6% YoY) จาก ADR ที่ 143 ยูโรต่อห้องต่อคืน (+4% YoY) และ Occupancy rate ที่ 70% (เทียบกับ 68% ใน 4Q66) Norm profit margin อยู่ที่ 11% (จาก 6%) จาก EBIT Margin ที่ดีขึ้นและ Effective tax rate ที่ต่ำลงในสเปน

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรปกติปี 2568-69 จะเติบโตเฉลี่ย 11% ต่อปี จากแนวโน้ม RevPar ที่สูงขึ้นเฉลี่ย 4% ต่อปี และมาร์จิ้นที่ดีขึ้นจากต้นทุนส่วนใหญ่ที่คงที่ รวมถึงดอกเบี้ยที่ต่ำลงจากการชำระคืนหนี้และวงจรดอกเบี้ยใน EU นอกจากนี้ โรงแรมในไทยยังได้รับปัจจัยสนับสนุนจาก The White Lotus ซีซัน 3 ที่ถ่ายทำในไทย และมีลิซ่าร่วมแสดง

ข้อสังเกตและการประเมินมูลค่า

ASPS ประเมินว่ากำไรปกติของ MINT ในงวดนี้ยังสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ โดยธุรกิจโรงแรมไทย RevPar ขยายตัว (+45% QoQ, +16% YoY) และธุรกิจร้านอาหารเข้าสู่ช่วงเฉลิมฉลอง ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER ราว 23 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต (ปี 2560-62 ราว 35 เท่า) และยังปรับขึ้นช้ากว่าหุ้นโรงแรมในต่างประเทศ

สรุปและคำแนะนำ

ASPS คงคำแนะนำ Outperform สำหรับ MINT ด้วยราคาเป้าหมาย 37 บาท เนื่องจากโครงสร้างธุรกิจที่กระจายตัวและมีแผนขยายโรงแรมไปยังภูมิภาคอื่นนอกเหนือจาก EU

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินจากแนวโน้มการเติบโตของ RevPar, มาร์จิ้นที่ดีขึ้นจากการควบคุมต้นทุน, และการขยายธุรกิจไปยังภูมิภาคอื่น