บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AOT กำไร Q1/25 โต 17% YoY หนุน KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 64.50 บาท
P/E 41.77 YIELD 1.53 ราคา 53.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: AOT กำไรแข็งแกร่งต่อเนื่อง
KSS (Krungsri Securities) คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AOT โดยให้ราคาเป้าหมาย 64.50 บาท คาดกำไรปี FY25F โต +22% YoY ตามการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการบิน และมี Upside จากหลายโครงการที่จะชัดเจนขึ้นในปี FY25F กำไรสุทธิ 1Q25 อยู่ที่ 5.3 พันล้านบาท เติบโต +17% YoY และ +25% QoQ
ผลประกอบการ Q1/25: เติบโตตามสถิติการบินที่ฟื้นตัว
AOT รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 (ต.ค.-ธ.ค.24) ที่ 5,344 ล้านบาท เติบโต +17% YoY และ +25% QoQ ตามการฟื้นตัวของปริมาณผู้โดยสาร (+16% YoY +15% QoQ) และเที่ยวบิน (+15% YoY +11% QoQ) หนุนรายได้เติบโต +12% YoY และ +5% QoQ เป็น 17,664 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิ 1Q25 ต่ำกว่า KSS และตลาดคาดเล็กน้อย (-5% และ -6% ตามลำดับ) เนื่องจากรายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ต่ำกว่าคาด (-8%) ทั้งนี้ กำไรสุทธิ 1Q25 คิดเป็นสัดส่วน 23% ของประมาณการทั้งปี FY25F (ต.ค.24-ก.ย.25) ที่ 23,356 ล้านบาท เติบโต +22% YoY
แนวโน้มและปัจจัยหนุน: กำไรโตต่อเนื่องตามฤดูกาล
KSS คาดกำไรสุทธิ 2Q25F (ม.ค.-มี.ค.25) โตต่อเนื่อง YoY และ QoQ จากฐานต่ำในปีก่อนและเป็นไปตามฤดูกาล (สถิติการบิน ม.ค.-มี.ค. จะดีกว่า ต.ค.-ธ.ค.) เบื้องต้นคาดกำไรสุทธิมากกว่า 6 พันล้านบาท +4% YoY และ +12% QoQ ยังคงคาดกำไรสุทธิปี FY25F ที่ 23,356 ล้านบาท เติบโต +22% YoY ภายใต้สมมติฐานปริมาณผู้โดยสาร 140.8 ล้านคน เติบโต +18% YoY (เทียบเท่า 99% to pre COVID) และปริมาณเที่ยวบิน 880,815 เที่ยว เติบโต +21% YoY (เทียบเท่า 98% to pre COVID) คาดเงินปันผลจ่ายปี FY25F ที่ 0.82 บาท/หุ้น คิดเป็น Div yield 1.5%
คำแนะนำและเหตุผล: โอกาส "ทยอยสะสม"
KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย (TP25F) ที่ 64.50 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF, WACC 7.4% เทียบเท่า P/E’25F ที่ 39x ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย P/E ในอดีต คาดกำไรปี FY25F เติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง +22% YoY และมี Upside risk จากโครงการประมูลผู้ประกอบการรายที่ 3 ที่สุวรรณภูมิ, การเก็บค่าธรรมเนียมผู้โดยสาร Transit/Transfer และการขึ้นค่าธรรมเนียมผู้โดยสาร, การรับโอน 3 สนามบิน และการพัฒนาที่ดินข้างสุวรรณภูมิ ที่จะชัดเจนขึ้นในปี FY25F มองราคาหุ้น AOT ลดลงมาซื้อขายที่ P/E’25F 33x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีต สะท้อนความกังวลปัจจัยลบอุตฯ การบินช่วงต้นปี ซึ่งประเมินผลกระทบต่ออุตฯ การบินไม่มาก เป็นโอกาส “ทยอยสะสม”