บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

TRUE โชว์ผลงาน Q4/25 กำไรปกติโต 80% YoY ปันผล 0.12 บาท/หุ้น สูงกว่าที่ตลาดคาด บล.หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 16 บาท มอง Valuation ปัจจุบันยังไม่ตึงตัว

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ 4Q25 พุ่ง 80% YoY: TRUE รายงานกำไรปกติ 4Q25 ที่ 6,076 ล้านบาท เติบโต 33% QoQ และ 80% YoY สูงกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 25% และ 21% ตามลำดับ จากการลดต้นทุนที่ทำได้เร็วกว่าคาด
• ปันผลสูงกว่าคาด: TRUE ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับงวด 4Q25 ที่ 0.12 บาทต่อหุ้น สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 0.06 บาทต่อหุ้น ทั้งปี 2568 จ่ายปันผลรวม 0.31 บาทต่อหุ้น
• คงคำแนะนำ "ซื้อ": บล.หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น TRUE โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 16.00 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 9.0%, Terminal Growth 1.5%)

ผลประกอบการที่โดดเด่น

TRUE รายงานผลประกอบการ 4Q25 ที่แข็งแกร่ง โดยมีกำไรสุทธิ 4,003 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ TRUE มีกำไรปกติ 6,076 ล้านบาท (+33% QoQ, +80% YoY) ผลประกอบการที่ดีเกินคาดเป็นผลมาจากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะ Network Opex ที่ลดลงถึง 27.5% YoY และต้นทุนการให้บริการอื่นๆ ที่ลดลง 8.4% YoY นอกจากนี้ TRUE ยังมีวินัยทางการเงินที่ดี แม้จะมีการสนับสนุนซีเกมส์ แต่ค่าใช้จ่ายทางการตลาดไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

รายได้จากธุรกิจหลักยังคงเติบโต โดยรายได้จากธุรกิจมือถือ (Service revenue ex. IC) อยู่ที่ 32,685 ล้านบาท (+1.2% QoQ, -0.8% YoY) โดยมีจำนวนผู้ใช้บริการ Prepaid เพิ่มขึ้น 480,000 ราย และ ARPU เพิ่มขึ้น 2.3% QoQ และ 9.9% YoY

ข้อสังเกตและประมาณการ

บล.หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ของ TRUE ที่ 24,338 ล้านบาท (+27% YoY) และคาดการณ์ DPS26 ที่ 0.49 บาทต่อหุ้น โดยอิงจากสมมติฐาน Payout Ratio ที่ 70% อย่างไรก็ตาม บล.หยวนต้ามองว่าประมาณการของตนยังมี Upside Risk จากศักยภาพในการลดต้นทุนเพิ่มเติม และการเติบโตของ ARPU อย่างต่อเนื่อง

TRUE ตั้งเป้าหมายทางการเงินปี 2569 โดยคาดว่า Service revenue ex. IC จะเติบโต 2-3% YoY, EBITDA เติบโต 7-9% YoY และ CAPEX ที่ 25,000-27,000 ล้านบาท

สรุป

บล.หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TRUE โดยให้ราคาเป้าหมาย 16.00 บาท เนื่องจากมองว่า Valuation ปัจจุบันยังไม่ตึงตัว และมีโอกาสที่ตลาดจะปรับเพิ่มประมาณการกำไรและเงินปันผล นอกจากนี้ TRUE ยังมีศักยภาพในการลดต้นทุนและเพิ่ม ARPU ได้อีกมาก อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงต่างๆ เช่น การแข่งขันที่รุนแรง ความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์ และการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี