บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary โบรกฯ ชี้ค่าใช้จ่ายพุ่ง ฉุดกำไรปี 69 ลดลง

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

BAM รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 ที่ 118 ล้านบาท ลดลง 77% YoY และ 36% QoQ ต่ำกว่าที่ BLS คาดการณ์ไว้ถึง 46% สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงเกินคาด และกำไรจากเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้ที่ต่ำกว่าประมาณการ

text-primary ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

กำไรที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) เป็นผลมาจากกำไรจากเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้ที่ลดลง และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าการเรียกเก็บเงินสดจะอยู่ที่ 4.1 พันล้านบาท ลดลง 5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 11% QoQ นอกจากนี้ BAM ยังรายงานการตั้งสำรอง 1.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% YoY แต่ลดลง 11% QoQ

อย่างไรก็ตาม ยังมีประเด็นบวกจากกำไรจากการขายสินทรัพย์รอการขาย (NPA) ที่ 758 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% YoY และ 125% QoQ แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นและกำไรจากสินเชื่อที่ลดลงได้

ในช่วงไตรมาส 4/68 BAM ซื้อหนี้เสียเพิ่มขึ้น 181% YoY และ 352% QoQ คิดเป็นมูลค่า 1.3 พันล้านบาท ส่งผลให้เงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้สุทธิ (ต้นทุน) ณ สิ้นปี 2568 อยู่ที่ 6.85 หมื่นล้านบาท ลดลง 12% YoY และ 2% QoQ ขณะที่มูลค่าทรัพย์สินรอการขายสุทธิ (ต้นทุน) อยู่ที่ 4.06 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY และ 2% QoQ

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

BLS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิไตรมาส 1/69 จะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจากการเก็บเงินสดที่เพิ่มขึ้น YoY และการตั้งสำรองที่ลดลง อย่างไรก็ตาม BLS ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 5% YoY เหลือ 1.7 พันล้านบาท โดยหลักมาจากกำไรจากการขายสินทรัพย์รอการขายที่ลดลง

ธุรกิจบริหารหนี้ที่มีหลักประกันและการขายสินทรัพย์รอการขายของ BAM มีแนวโน้มที่จะยังคงอ่อนตัวลงในปีนี้ เนื่องจากธนาคารจะยังคงตรวจสอบเครดิตอย่างเข้มงวดสำหรับผู้ขอสินเชื่อรายใหม่ และผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์มีแนวโน้มที่จะระบายโครงการพร้อมขายต่อเนื่อง

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

จากผลประกอบการที่น่าผิดหวังและแนวโน้มที่ไม่สดใส BLS ปรับคำแนะนำสำหรับ BAM เป็น "ขาย" พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 6.50 บาท (ราคา ณ วันที่ 26 ก.พ. 2569 อยู่ที่ 7.55 บาท)

ทั้งนี้ BAM ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2568 ที่ 0.50 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6.6% (จะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 5 พ.ค. และจ่ายปันผลในวันที่ 22 พ.ค.)