บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary LPN กำไร Q4/25 ต่ำกว่าคาด ฉุดกำไรปี 69 แม้โตแรง แต่ยังไม่ฟื้นตัว

KSS (บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี) ปรับลดราคาเป้าหมาย LPN (บริษัท แอล.พี.เอ็น.ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน)) ปี 2569 ลงเหลือ 1.40 บาท จากเดิม 1.60 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Reduce" แม้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 จะเติบโตถึง 285% จากปีก่อนหน้า แต่ยังคงมองว่าการฟื้นตัวของ LPN เป็นไปได้ยากในระยะ 1-2 ปีข้างหน้า

text-primary ผลประกอบการ Q4/25 ขาดทุนหนัก ฉุดกำไรทั้งปีทรุด

LPN รายงานผลประกอบการ Q4/25 ขาดทุนสุทธิ 54 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากโครงการที่ใกล้แล้วเสร็จไม่สามารถบันทึกต้นทุนดอกเบี้ยเป็นต้นทุนขายได้ นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของโครงการที่อยู่อาศัยยังต่ำกว่าปกติที่ 15.7% เนื่องจากการตั้งสำรองลดมูลค่าโครงการ low-rise ที่ขายต่ำกว่าต้นทุน ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 74% YoY เหลือเพียง 29 ล้านบาท

text-primary KSS มอง ธุรกิจยังไม่ฟื้นตัว หั่นประมาณการกำไรปี 69

KSS คาดการณ์กำไรปกติ Q1/26F จะดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากคอนโดใหม่ที่เริ่มโอน อย่างไรก็ตาม ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 24% เหลือ 110 ล้านบาท เนื่องจากแผนธุรกิจของ LPN ยังคงเน้นการระบายสต็อกและเปิดโครงการใหม่ไม่มาก ซึ่งกดดันโอกาสในการฟื้นตัวของบริษัท นอกจากนี้ KSS ยังทำ Sensitivity Analysis โดยหาก GPM ต่ำกว่าสมมติฐานที่ตั้งไว้ (20.2%) ทุก 50 bps จะกระทบต่อกำไรสุทธิลดลง 8%

text-primary คำแนะนำการลงทุน

KSS ประเมินว่าปี 2569 ตลาดกลาง-ล่างยังคงได้รับผลกระทบจากกำลังซื้อที่ลดลงและอัตราการปฏิเสธสินเชื่อที่สูงกว่าปกติ ดังนั้น จึงคงคำแนะนำ "Reduce" สำหรับ LPN โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.40 บาท อิงจากวิธี SOTP (Sum of The Parts) โดยมี implied PER (Price to Earnings Ratio) ที่ 18.7 เท่า