บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BAM ประกาศกำไรสุทธิ 4Q68 ต่ำกว่าที่ InnovestX (INVX) คาดการณ์ไว้ถึง 58% สาเหตุหลักจากรายการขาดทุนจากการด้อยค่า NPA แต่ยังคงจ่ายเงินปันผล (DPS) ปี 2568 ที่ 0.5 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 6.6% INVX ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 8.5 บาท

ผลประกอบการ 4Q68: กำไรต่ำกว่าคาด

กำไรสุทธิ 4Q68 ลดลง 36% QoQ และ 78% YoY มาอยู่ที่ 118 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้ 58% จากการขาดทุนจากการด้อยค่า NPA ถึงแม้ผลเรียกเก็บรวมจะเพิ่มขึ้น 11% QoQ แต่ลดลง 5% YoY โดยผลเรียกเก็บจาก NPL ลดลง ในขณะที่ผลเรียกเก็บจาก NPA เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

• รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1% QoQ แต่ลดลง 2% YoY
• กำไรจาก NPL ลดลง 44% QoQ และ 25% YoY
• กำไรจาก NPA เพิ่มขึ้น 125% QoQ และ 18% YoY

นอกจากนี้ BAM ได้ปรับเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลจาก 70.6% สำหรับปี 2567 เป็น 89% สำหรับปี 2568

ข้อสังเกตและแนวโน้มปี 2569

INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะลดลง 2% เนื่องจากผลเรียกเก็บที่ลดลงจากฐานที่สูงผิดปกติในปี 2568 รวมถึงต้นทุนทางการเงินและ credit cost ที่ลดลง

ในด้าน ESG, BAM มีเป้าหมายด้านสิ่งแวดล้อมและสังคมที่ชัดเจน และได้รับการประเมินหุ้นยั่งยืน SET ESG Rating ในระดับ AAA

สรุปและคำแนะนำ

INVX ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ BAM โดยมีราคาเป้าหมาย 8.5 บาท อิงกับวิธี DDM โดยมีปัจจัยหนุนจากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ดีที่ 6.6% และ upside จากการซื้อหนี้รายย่อยของ JVAMC และ Ari-AMC ตามมาตรการแก้ปัญหาหนี้ครัวเรือนของรัฐบาล

ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว, อุปสงค์ในตลาดอสังหาริมทรัพย์ชะลอตัวลง และการแข่งขันที่สูงขึ้นจากผู้เล่นรายใหม่

นักวิเคราะห์: กิตติมา สัตยพันธ์, CFA InnovestX Research