บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary OSP โชว์กำไรหลัก Q4/25 โต 34% YoY แต่ยอดขายยังซบเซา KSS มองแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นเป็นปัจจัยหนุนหลักปี 2569

OSP รายงานกำไรหลักใน Q4/25 ที่ 822 ล้านบาท (+34% YoY, +17% QoQ) เป็นไปตามที่ Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ไว้ ตัวเลขนี้ยังไม่รวมผลขาดทุน 130 ล้านบาทจากการควบรวมโรงงานผลิตในจังหวัดพระนครศรีอยุธยา หากรวมรายการดังกล่าว กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 692 ล้านบาท ต่ำกว่า Bloomberg consensus คาดการณ์ 15% ความสามารถในการทำกำไรหลักที่ดีขึ้น มาจากการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง (ก๊าซธรรมชาติ, โซดาแอช และอื่นๆ)

text-primary กำไรหลักโตเด่น แต่ยอดขายยังน่าห่วง

กำไรหลัก Q4/25 เพิ่มขึ้น 34% YoY มาอยู่ที่ 822 ล้านบาท หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว 1% YoY เป็น 39.5% จากราคาวัตถุดิบที่ลดลง OSP ยังบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้ดี จากการใช้จ่ายด้านการส่งเสริมการขายและโฆษณาอย่างระมัดระวังมากขึ้น ทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายลดลง 4.3% YoY เป็น 25.4% อย่างไรก็ตาม ยอดขายรวมลดลง 2% YoY มาอยู่ที่ 6.3 พันล้านบาท เนื่องจากผลกระทบจากแนวโน้มการบริโภคที่อ่อนตัว โดยเฉพาะในต่างประเทศ ยอดขายกลุ่มเครื่องดื่มในประเทศเติบโต 1% YoY เป็น 3.9 พันล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากกลุ่มเครื่องดื่มฟังก์ชันนัลดริงก์ ขณะที่ยอดขายต่างประเทศลดลง 8.6% YoY เป็น 1.3 พันล้านบาท ตามความซบเซาในประเทศกัมพูชาและอินโดนีเซีย

text-primary KSS คาดอัตรากำไรขั้นต้นหนุนกำไรปี 2569

KSS เชื่อว่าแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งจะดำเนินต่อไปในปี 2569 และจะเป็นปัจจัยหนุนกำไร คาดการณ์การเติบโตของยอดขายที่ 4% สอดคล้องกับประมาณการของผู้บริหาร อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการบริโภคที่ซบเซาถือเป็นความเสี่ยงสำคัญที่อาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและความสามารถในการทำกำไร

text-primary คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 18 บาท อิง P/E 15 เท่า

KSS คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ OSP โดยให้ราคาเป้าหมายอ้างอิง P/E ที่ 15 เท่า ของปี 2569F หรือ 18 บาท ปัจจุบันหุ้นมีการซื้อขายอยู่ที่ระดับ P/E 15.5 เท่า ของปี 2569F KSS มองว่าแนวโน้มการบริโภคที่ชะลอตัวทั้งในประเทศและต่างประเทศเป็นความเสี่ยงสำคัญที่อาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและความสามารถในการทำกำไร