บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BC ปี 68 รายได้แฟลตแต่กำไรพลิกบวก! โจนูเอ็กซ์-เมอร์เคียวภูเก็ต จุดเปลี่ยนธุรกิจจาก BOS สู่ Asset Light

บริษัทบูทิคคอร์ปอเรชั่นจำกัด(มหาชน) หรือ BC ปิดงบประมาณ พ.ศ. 2568 ด้วยภาพรวมที่น่าจับตา: รายได้รวมอยู่ที่ 630 ล้านบาท ใกล้เคียงกับปีก่อนหน้าที่ 632 ล้านบาท แต่จุดเปลี่ยนสำคัญคือการพลิกฟื้นกำไรสุทธิจากขาดทุน 14.1 ล้านบาทในปี 2567 มาเป็นกำไร 11.2 ล้านบาทในปี 2568 พร้อมกับ EBIT หรือกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 259 ล้านบาท สะท้อนถึงการปรับโครงสร้างธุรกิจที่ประสบความสำเร็จอย่างชัดเจน

“เราไม่ได้เติบโตจากโครงการขายเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่เริ่มสร้างรายได้จากโมเดล Asset Light ที่มีความยืดหยุ่นและเสถียรภาพมากขึ้น”

จุดเปลี่ยนที่สำคัญที่สุดคือการขยายตัวของโมเดลธุรกิจจาก BOS (Build-Operate-Sell) เพียงอย่างเดียว มาสู่การกระจายรายได้ผ่านหลายช่องทาง เช่น การบริหารจัดการโครงการให้กับแบรนด์ระดับโลกอย่าง Marriott และ Accor ซึ่งในไตรมาสที่ 4 ปีนี้ มีการเซ็นต์ข้อตกลงกับ Accor ในโครงการสามแห่งอย่างเป็นทางการ โดยเฉพาะในกลุ่ม Third Party Operator (TPO) ที่เริ่มสร้างรายได้ Management Income อย่างต่อเนื่อง

“การเปิดร้านอาหารคอนเซ็ปต์อินเดียในย่านพร้อมพงษ์และเตรียมขยายสู่สนามบินดอนเมือง คือกลยุทธ์ตอบโจทย์นักท่องเที่ยวอินเดียที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว”

รายได้จากแหล่งใหม่เริ่มเห็นผลชัดเจน โดยเฉพาะในไตรมาสที่ 4 ที่รายได้โรงแรมในกรุงเทพฯ เติบโต QoQ สูงถึง 18% และรายได้จากต่างจังหวัดเพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่โครงการใหม่ที่เปิดตัวในปีนี้ เช่น โจนูเอ็กซ์ สุขุมวิทย์ซอย 5 และ เมอร์เคียวภูเก็ตกำมะลา ก็เริ่มสร้างรายได้ให้กับบริษัทอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในช่วงปลายปีที่มีนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นจากแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ฟื้นตัว GDP เติบโต 2.5% และการท่องเที่ยวในประเทศเพิ่มขึ้น 3.2% YoY

“Land Bank 900 ล้านบาท พร้อมโครงการในมือ 14 แห่ง แสดงถึงศักยภาพในการเติบโตในอนาคตอย่างมั่นคง”

ตัวเลขที่น่าจับตามองคือการเพิ่มจำนวนโครงการจาก 5 เป็น 14 แห่งภายในปีเดียว พร้อมกับ Inventory ที่อยู่ที่ 11 หน่วย และ Backlog 75 ล้านบาท ขณะที่ Presale Revenue อยู่ที่ 80 ล้านบาท สะท้อนถึงความต้องการในตลาดที่ยังคงมีอยู่ แม้รายได้รวมจะไม่ขยายตัวมากนัก แต่ Gross Margin ที่อยู่ที่ 38% แสดงถึงประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างชัดเจน

“D/E Ratio ยังอยู่ที่ 3.0 แต่ Current Ratio สูงถึง 0.46 แสดงถึงสภาพคล่องที่ดี แม้หนี้สินจะสูง แต่บริษัทไม่มีแผนปรับโครงสร้างหนี้ในขณะนี้”

เจาะประเด็นร้อน (Q&A)

• ทำไมรายได้รวมถึง 630 ล้านบาท แต่กำไรกลับพลิกบวก? เนื่องจากโครงสร้างการขายในปีก่อนหน้ามี deal structure ที่แตกต่าง เช่น SummerPoint และ Co-Field ไม่ได้รับผลตอบแทนจาก EBITDA โดยตรง ขณะที่ปีนี้เริ่มรับรายได้จาก Management Income และ TPO ทำให้กำไรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
• ไตรมาส 4 เติบโต 18% ที่มาจากการไหน? มาจากความต้องการใช้บริการโรงแรมในกรุงเทพฯ โดยเฉพาะบริเวณใกล้รถไฟฟ้า และการเปิดตัวโครงการใหม่ เช่น เจอนิหารภูเก็ต ซึ่งดึงดูดนักท่องเที่ยวได้อย่างต่อเนื่อง
• ร้านอาหารคอนเซ็ปต์อินเดียคือกลยุทธ์อะไร? เป็นการตอบโจทย์นักท่องเที่ยวอินเดียที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในช่วงเช้า-กลางวัน ร้านเปิดแล้วที่ซอยสุขุมวิทย์ยี่สิบสี่ และเตรียมขยายสู่สนามบินดอนเมืองภายในเดือนหน้า
• โครงสร้างหนี้มีความเสี่ยงหรือไม่? D/E Ratio อยู่ที่ 3.0 ถือว่าสูง แต่ Current Ratio สูงถึง 0.46 แสดงถึงสภาพคล่องที่ดี และบริษัทไม่มีแผนปรับโครงสร้างหนี้ในขณะนี้
• เป้าหมายระยะยาวคืออะไร? เสริมโมเดล Asset Light Revenue Streams เพื่อลดความผันผวน พร้อมเตรียมระดมทุนผ่าน ICO หรือ REIT ในอนาคตเพื่อสร้าง liquidity และเพิ่มคุณค่าให้ผู้ลงทุน

BC ปี 2568 อาจไม่ใช่ปีแห่งการเติบโตของรายได้ แต่เป็นปีแห่งการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างธุรกิจอย่างลึกซึ้ง ทั้งจาก BOS สู่ Asset Light จากการขายสินทรัพย์ มาสู่การบริหารจัดการรายได้จากภายนอก พร้อมกับมี Land Bank 900 ล้านบาท และโครงการในมือ 14 แห่ง ที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนผลประกอบการในปีถัดไปอย่างมั่นคง