บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย CPALL เป็น 59 บาท จากเดิม 57 บาท คงคำแนะนำ "Outperform" หลังมองเห็นการเติบโตของกำไรจากการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ และการขยายสาขาที่แข็งแกร่ง

text-primary ผลประกอบการ 4Q25 ตามคาด แต่ SSSG ยังอ่อนแอ

CPALL รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 7.2 พันล้านบาท (+10% QoQ) เป็นไปตามที่ KGI และตลาดคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม ยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) ยังคงอ่อนแอที่ -2% แม้ว่าการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง (181 สาขาในไตรมาส) และการใช้จ่ายต่อบิลที่สูงขึ้นจะช่วยชดเชยได้บ้าง

อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ใน 4Q25 อยู่ที่ 22.5% ลดลงเล็กน้อย YoY และ QoQ จากผลกระทบของ CPAXT ที่ถูกโจมตีทางไซเบอร์ แต่โดยรวมทั้งปี 2525 อัตรากำไรขั้นต้นยังคงเพิ่มขึ้น 20 bps YoY เป็น 22.8% จากผลการดำเนินงานที่ดีของธุรกิจ CVS

CPALL ประกาศจ่ายเงินปันผล 1.65 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 3.2% (XD 5 พ.ค. PD 22 พ.ค.)

text-primary การเติบโตในอนาคต และการปรับประมาณการ

KGI คาดการณ์ว่ายอดขายใน 1Q26F จะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย QoQ เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่กลยุทธ์การออกผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ จะเป็นปัจจัยสำคัญในการสนับสนุนการเติบโตของกำไรในอนาคต KGI ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026F-2027F ขึ้น 2-4% จากประมาณการเดิม

text-primary Valuation และคำแนะนำ

KGI ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2026F เป็น 59.00 บาท อิงจาก PER 18.0x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่ม peers -2.0 S.D) จากเดิม 57.00 บาท และคงคำแนะนำ "Outperform"

ความเสี่ยง: เศรษฐกิจชะลอตัว, การขยายสาขาช้ากว่าที่คาด, การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี, การยกเลิกเครื่องหมายการค้า 7-Eleven, ความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์