บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CENTEL โชว์ผลงาน Q4/25 สุดปัง กำไรสุทธิ 974 ล้านบาท โต 46% YoY ธุรกิจโรงแรมหนุน RevPAR โตเด่น FSSIA มองอนาคตสดใส คาดกำไร Q1/26 โตต่อเนื่อง พร้อมจ่ายปันผล 0.67 บาท

ผลประกอบการที่โดดเด่น

CENTEL รายงานกำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 974 ล้านบาท (+508% QoQ, +46% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 847 ล้านบาท (+428% QoQ, +30% YoY) ซึ่งเป็นผลจากการเติบโตของธุรกิจโรงแรมเป็นหลัก โดยเป็นกำไรรายไตรมาสที่สูงที่สุด นับตั้งแต่เกิดการระบาดของ COVID-19 และสูงกว่าที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 23% รายได้จากธุรกิจโรงแรมเติบโตอย่างแข็งแกร่ง 29% QoQ และ 15% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจาก RevPAR ที่เพิ่มขึ้น 30% QoQ จากช่วง High Season และเพิ่มขึ้น 15% YoY จากอัตราการเข้าพัก (OCC) ที่แข็งแกร่ง 75% (+7ppt QoQ, +6ppt YoY) โดยเฉพาะโรงแรมในมัลดีฟส์, ต่างจังหวัดในประเทศไทย และญี่ปุ่น นอกจากนี้ ADR (อัตราค่าห้องพักเฉลี่ย) ยังเพิ่มขึ้น 17% QoQ และ 5% YoY สำหรับธุรกิจอาหารยังคงซบเซา โดย SSSG (Same Store Sales Growth) อยู่ที่ -3% YoY เนื่องจากโครงการภาครัฐที่ส่งผลให้ผู้บริโภคหันไปใช้บริการร้านอาหารและแผงขายอาหารแบบดั้งเดิมมากขึ้น อัตรากำไร EBITDA อยู่ที่ 33.2% เพิ่มขึ้น 9ppts QoQ และ 5ppt YoY ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนรวม 106 ล้านบาท ลดลง 13% YoY เนื่องจากผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของธุรกิจอาหาร JV (เช่น Salad Factory) โดยรวมแล้ว กำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 1.99 พันล้านบาท (+14% YoY) และกำไรหลักอยู่ที่ 1.90 พันล้านบาท (+1% YoY)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรหลักจะยังคงเติบโต QoQ และ YoY ใน Q1/26 แต่ในอัตราที่ชะลอตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ Q4/25 เนื่องจากยอดจองห้องพักล่วงหน้ายังคงอยู่ในระดับที่น่าพอใจ ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตของ RevPAR ในระดับ Teen-Level YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากมัลดีฟส์และประเทศไทย นอกจากนี้ CENTEL อาจเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Lucky Suki ใน Q1/26

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

CENTEL ประกาศจ่ายเงินปันผลปี 2568 ที่ 0.67 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 1.8% โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 6 พฤษภาคม และกำหนดจ่ายเงินปันผลในวันที่ 21 พฤษภาคม 2569 FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 43.00 บาท อิงจากวิธีประเมินมูลค่าด้วยวิธีผสมผสาน (SOTP) โดยพิจารณาจากมูลค่าของธุรกิจโรงแรม (DCF) และธุรกิจอาหาร (PER) ราคาเป้าหมายนี้สูงกว่าราคาปิดล่าสุด 17.0% และสูงกว่า Consensus ของตลาด 9.4%