บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มองบวกต่อ TTW หลังรายงานกำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 825 ล้านบาท โต 10% YoY สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 8% หนุนโดยยอดขายน้ำที่เพิ่มขึ้นทั้งโครงการ TTW และ PTW พร้อมแนะ "ถือ" รับปันผล

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรโตเด่น ยอดขายน้ำหนุน

• กำไรสุทธิ Q4/25 อยู่ที่ 825 ล้านบาท (+10% YoY, -16% QoQ)
• สูงกว่าที่ตลาดคาด 8%
• กำไรปกติเพิ่มขึ้น YoY จาก Volume ขายน้ำที่เติบโตในโครงการ TTW และ PTW
• ประกาศจ่ายเงินปันผล งวด 2H25 ที่ 0.3 บาท/หุ้น (Yield 3.2%, XD 10 มี.ค. 26)

รายละเอียดผลประกอบการ: ยอดขายน้ำดัน กำไร CKP ฉุด

KSS ระบุว่ากำไรปกติที่เพิ่มขึ้น YoY เป็นผลมาจากรายได้ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นตาม Volume ขายน้ำของโครงการ TTW (+7% YoY, +5% QoQ) และ PTW (+1.5% YoY, +1% QoQ) อย่างไรก็ตาม กำไรลดลง QoQ ตามส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ที่ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล

สำหรับแนวโน้ม 1Q26F คาดว่ากำไรปกติจะเพิ่มขึ้น YoY แต่ชะลอตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แม้ว่าแนวโน้มกำไรปี 26-28F จะเติบโตจำกัดเพียง ~1% CAGR แต่จุดเด่นของ TTW ยังคงอยู่ที่ความมั่นคงของกระแสเงินสดและปันผล โดยคาด Dividend Yield ปี 26F ราว 6.3% ต่อปี

ข้อสังเกต: หุ้น Defensive เหมาะถือรับปันผล

KSS มองว่า TTW เป็นหุ้น Defensive ที่เหมาะสำหรับกลยุทธ์ถือรับปันผลระยะยาว แม้ว่าการเติบโตของกำไรจะไม่โดดเด่น แต่กระแสเงินสดและ DPS ที่เสถียรจากธุรกิจน้ำประปา ทำให้ TTW ยังคงน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนที่มั่นคง

ทั้งนี้ KSS ประเมินราคาเป้าหมายปี 26F ที่ 9.7 บาท อิง SOTP เทียบเท่า PER26F 13 เท่า

สรุป: คงคำแนะนำ "Neutral"

Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TTW ที่ราคาเป้าหมาย 9.7 บาท แม้ว่ากำไรจะเติบโตไม่หวือหวา แต่ด้วยกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูด ทำให้ TTW ยังคงเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนในหุ้นที่มีความเสี่ยงต่ำ