บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น CPALL โดยให้ราคาเป้าหมาย 80 บาท จากผลประกอบการ 4Q25 ที่มีกำไรหลัก 7.3 พันล้านบาท สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 3-4%

ผลประกอบการ 4Q25

กำไรหลัก 4Q25 ของ CPALL เพิ่มขึ้น 5% YoY เป็น 7.3 พันล้านบาท ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเติบโตของยอดขายกลุ่มร้านสะดวกซื้อ (CVS) ที่ 6% YoY และอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวในกลุ่ม CVS จากอาหารพร้อมทานและผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคล

ยอดขายรวม เพิ่มขึ้น 1% YoY เป็น 2.534 แสนล้านบาท โดย 7-Eleven เติบโต 6% YoY เป็น 1.2 แสนล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ CVS ขยายตัว 0.4% เป็น 29.3% จากยอดขายสินค้ากลุ่มอาหารพร้อมทานและกลุ่มดูแลส่วนบุคคลที่มีอัตรากำไรสูงกว่า

รายได้อื่นรวมส่วนใหญ่ประกอบด้วยส่วนลดรับจากคู่ค้า เพิ่มขึ้น 13% YoY เป็น 8.7 พันล้านบาท สะท้อนถึงความสำเร็จของแคมเปญส่งเสริมการขายของ CVS

ข้อสังเกต

SSSG ของกลุ่ม CVS อยู่ที่ประมาณ -2% ขณะที่ SSSG ของกลุ่มค้าส่งอยู่ที่ 0% และกลุ่มค้าปลีก (retail) อยู่ที่ -7.6% สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้จากการขาย เพิ่มขึ้น 0.4% YoY เป็น 20.6% เนื่องจากการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายที่มากขึ้น

KSS คาดการณ์ว่า SSSG ของกลุ่ม CVS ในช่วงต้นไตรมาส 1Q26 มีทิศทางปรับตัวดีขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้นของ CVS จะยังคงเป็นปัจจัยหลักในการผลักดันการเติบโตของผลกำไร

สรุปและคำแนะนำ

KSS ประเมินราคาเป้าหมาย CPALL โดยอ้างอิง P/E ที่ 22 เท่า ของปี 2026F ปัจจุบันหุ้นซื้อขายอยู่ที่ระดับ P/E 11.8 เท่า ของปี 2026F ความเสี่ยงสำคัญคือแนวโน้มการบริโภคในประเทศที่ชะลอตัว