บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ:

CPALL โชว์ผลงาน Q4/68 กำไรสุทธิ 7.2 พันล้านบาท โตกว่าที่คาดการณ์ไว้ ASPS มองแนวโน้ม Q1/69 สดใสขึ้น ปรับประมาณการกำไรปี 2569 เพิ่มขึ้น พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 59.00 บาท แนะนำ "Buy"

text-primary ผลประกอบการที่น่าจับตา:

CPALL รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 7.2 พันล้านบาท (+10% QoQ, +1% YoY) สูงกว่าที่ ASPS และตลาดคาดการณ์ไว้ 7% และ 3% ตามลำดับ โดยกำไรที่เติบโต QoQ เป็นผลมาจากปัจจัยเชิงบวกด้านฤดูกาลและฐานกำไรที่ต่ำใน 3Q68 อย่างไรก็ตาม กำไรที่ทรงตัว YoY มีสาเหตุจากยอดขายโดยรวมที่ทรงตัว แม้ว่ายอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) จะชะลอตัวลงในทุกธุรกิจ ทั้งร้านสะดวกซื้อ (7-Eleven) และธุรกิจค้าปลีก-ค้าส่ง (CPAXT) จากแรงกดดันของกำลังซื้อที่ลดลง, อุทกภัย และสงครามชายแดน แต่ได้รับการชดเชยด้วยยอดขายจากสาขาใหม่ โดยเฉพาะ 7-Eleven ที่ขยายสาขาใหม่ 181 แห่ง นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมลดลงจาก 22.9% ใน 4Q67 เป็น 22.5% โดยมาร์จิ้นของ 7-Eleven ปรับตัวดีขึ้น แต่ถูกฉุดรั้งโดยมาร์จิ้นของ CPAXT ทั้งนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2568 (จ่ายปีละครั้ง) ที่ 1.65 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทน (yield) 3.2% (XD 30 เม.ย. 69)

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ:

ASPS ระบุว่า กำไรสุทธิโดยรวมของทั้งปี 2568 อยู่ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 2% และคาดการณ์ว่าแนวโน้มกำไรในงวด 1Q69 จะฟื้นตัวขึ้น QoQ โดยในช่วงต้นเดือน ม.ค. 69 – ก.พ. 69 เริ่มเห็น SSS ที่ดีขึ้นจาก 4Q68 บ้างแล้ว อย่างไรก็ตาม การเติบโตของกำไร YoY ยังคงเป็นสิ่งที่ท้าทายจากเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มเติบโตต่ำลง รวมถึงการไม่มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และฐานกำไรของ CPALL เองที่สูงถึง 7.6 พันล้านบาท ใน 1Q68

text-primary คำแนะนำและการลงทุน:

ASPS ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ของ CPALL จากเดิม 11% เป็น 3.25 หมื่นล้านบาท (+16%YoY) เพื่อสะท้อนผลกำไรที่ออกมาดีกว่าคาด โดยภายใต้ประมาณการใหม่ ราคาเป้าหมายปี 2569 อิง PER ที่ 16.3 เท่า (-1.0 S.D จากค่าเฉลี่ย 3 ปีก่อน) ปรับขึ้นจาก 53.50 บาท เป็น 59.00 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Buy" เนื่องจาก 1) ระยะสั้นมีปัจจัยบวกจากกำไร 4Q68 ที่ออกมาดีกว่าคาด 2) แนวโน้มกำไร 1Q69 เริ่มดูสดใสขึ้นหลังหลายปัจจัยลบที่กดดันกำไรในไตรมาสก่อนหน้าเริ่มผ่อนคลายลง 3) ราคาหุ้น CPALL ปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ราว 14.3 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าตลาดที่ซื้อขายด้วย PER 17.7 เท่า และ 4) คาดการณ์เงินปันผลในอัตราที่น่าสนใจที่ 3.5% สำหรับปี 2569