บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บมจ. โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ (BH) รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2568 ที่ 1,855 ล้านบาท ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 219 บาท พร้อมปันผลพิเศษ

ผลประกอบการที่น่าสนใจ:

กำไร 4Q25 อยู่ที่ 1,855 ล้านบาท ลดลง 7% QoQ และ 1% YoY ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 3% เนื่องจากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคาด รายได้รวมอยู่ที่ 6,517 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% YoY จากการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง (+17%YoY), เมียนมา (+26%YoY) และสหรัฐอเมริกา (+16%YoY) ในขณะที่รายได้จากผู้ป่วยไทยลดลง 6% YoY อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 51.1% ลดลงจาก 51.7% ใน 4Q24 และ 52.9% ใน 3Q25 บริษัทประกาศจ่ายปันผลงวด 2H25 ที่ 9 บาทต่อหุ้น (ปันผลปกติ 3 บาท, ปันผลพิเศษ 6 บาท) คิดเป็น Yield 4.7% โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 17 มี.ค. 2569

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์:

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2569 ของ BH ไว้ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม คาดว่ากำไรจะเติบโต 2% YoY จากการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติ และการขยายฐานลูกค้าไปยังซาอุดีอาระเบียและอินโดนีเซีย นอกจากนี้ บริษัทยังมีกลยุทธ์ในการผสานจุดแข็งด้านการรักษาโรคซับซ้อน เข้ากับความเชี่ยวชาญด้าน Longevity และ Well-being ของศูนย์ VitalLife เพื่อขยายขอบเขตการให้บริการไปสู่การยืดอายุสุขภาพ BH วางแผนใช้งบลงทุนรวม 1.68 หมื่นล้านบาทในช่วงปี 2569-2573 เพื่อรองรับการเติบโตในระยะยาว รวมถึงแผนเปิดโรงพยาบาลใหม่ BH ภูเก็ต และก่อสร้างศูนย์การแพทย์เฉพาะทางเพิ่มเติม

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" BH โดยมีราคาเป้าหมายที่ 219 บาท อิงตามวิธี Discounted Cash Flow (DCF) ภายใต้สมมติฐาน WACC ที่ 8.0% แม้ว่ากำไร 4Q25 จะต่ำกว่าคาดเล็กน้อย แต่บริษัทประกาศจ่ายปันผลสูงกว่าที่คาดไว้ โดยมี Yield เฉพาะครึ่งปีหลังสูงถึง 4.7%