บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

กรุงศรี (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ DOHOME ด้วยราคาเป้าหมาย 4.30 บาท ผู้บริหารคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นจะฟื้นตัวในปี 2569 เนื่องจากไม่มีโปรโมชั่นใหญ่เหมือน 4Q25 และมีแผนขยายสาขาขนาดใหญ่ 2 แห่ง และขนาดเล็ก 20 แห่ง

โทนการประชุมนักวิเคราะห์

ผู้บริหารเชื่อว่ายอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) ปี 2569 จะเติบโตในระดับ mid-single digit ขณะที่ KSS คาดการณ์ flat SSSG เดือนมกราคมอยู่ที่ negative high single ส่วนกุมภาพันธ์อยู่ที่ mid-single การฟื้นตัวของ SSSG ล่าช้าจากโครงการภาครัฐที่ชะลอตัว กระทบลูกค้าผู้รับเหมา (back office) ครึ่งหนึ่งของยอดขายรวม อย่างไรก็ตาม คาดว่าการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐจะเร่งตัวขึ้นหลังการเลือกตั้ง

อัตรากำไรขั้นต้นช่วง ytd อยู่ที่ 18% (จาก 16.2% ใน 4Q25) เนื่องจากไม่มี clearance sales และคาดว่าจะรักษาระดับนี้ได้ตลอดทั้งปี บริษัทตั้งเป้าขยายสาขาเป็น 32 แห่งในปี 2570 จาก 29 แห่งในปี 2569

ข้อสังเกตและการประเมินมูลค่า

KSS ประเมินราคาเป้าหมายโดยอิง 19x 2026F P/E ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ 16.6x 2026F P/E ความเสี่ยงสำคัญคือการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศที่ชะลอตัว ซึ่งอาจกระทบยอดขายและกำไร

สรุป

กรุงศรีคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ DOHOME ที่ราคาเป้าหมาย 4.30 บาท มองว่าการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้นและการขยายสาขาเป็นปัจจัยบวก แต่ยังมีความเสี่ยงจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศที่อาจเกิดขึ้น