บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

COM7 รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2568 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1,208 ล้านบาท (+17%YoY, +38%QoQ) หนุนโดยยอดขาย iPhone 17, ธุรกิจเสริมที่เติบโต และการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี บัวหลวงคงคำแนะนำ "ซื้อ"

ผลประกอบการที่โดดเด่น

กำไรสุทธิ 4Q25 ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโต YoY จากกระแส iPhone 17, สัดส่วนรายได้จากธุรกิจเสริมที่เพิ่มขึ้น 10bps YoY และการควบคุม SG&A/sales ที่ดีขึ้น 10bps YoY นอกจากนี้ COM7 ยังประกาศจ่ายเงินปันผล 1.1 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4.4% โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 10 มีนาคม

ยอดขายรวมอยู่ที่ 26.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 13%YoY และ 38%QoQ โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของธุรกิจค้าปลีก (+13%YoY และ +39%QoQ) ซึ่งได้แรงหนุนจากการขาย iPhone รุ่นใหม่ที่ดีกว่าปีก่อน, การขยายสาขาเพิ่มขึ้นเป็น 1,338 ร้านจาก 1,312 ร้าน ณ สิ้นปี 2567 และการเริ่มรับรู้รายได้จากการขายรถยนต์ไฟฟ้าตั้งแต่ 25 ตุลาคม คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.4 พันล้านบาท นอกจากนี้ ธุรกิจเสริมยังเติบโตได้ดี (+16%YoY และ +7%QoQ)

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 12.9% เพิ่มขึ้นจาก 12.8% ใน 4Q24 แต่ลดลงจาก 14.0% ใน 3Q25 ซึ่งเป็นผลมาจากสัดส่วนรายได้ของธุรกิจเสริมที่มีมาร์จิ้นสูง โดยใน 4Q25 ธุรกิจเสริมมีสัดส่วน 2.7% ของรายได้ (เทียบกับ 2.6% ใน 4Q24 และ 3.5% ใน 3Q25) บริษัทสามารถควบคุม SG&A ต่อยอดขายได้ดี โดยลดลงเหลือ 7.1% จาก 7.2% ใน 4Q24 และ 8.8% ใน 3Q25 แม้ว่าจะมีการตั้งสำรอง ECL เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

บัวหลวงคาดการณ์กำไรหลักใน 1Q26 ของ COM7 จะเติบโต YoY โดยมีปัจจัยหนุนจาก 1) ยอดขายสินค้า IT ที่ยังคงเพิ่มขึ้น 5-8% ในเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ และการรับรู้รายได้จากธุรกิจจำหน่ายยานยนต์ไฟฟ้าเต็มไตรมาส 2) สัดส่วนรายได้จากธุรกิจเสริม เช่น uFund, iCare และ TaxiEV ที่เพิ่มมากขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะลดลง QoQ ตามฤดูกาล

คำแนะนำการลงทุน

นักวิเคราะห์จาก บล.บัวหลวง แนะนำ "ซื้อ" COM7 โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 30 บาท มองว่ากำไรปี 2569 จะเติบโต +9%YoY จากการขยายร้าน 50-100 แห่ง และธุรกิจเสริมมีช่องทางการขายมากขึ้น ปัจจุบัน COM7 ซื้อขายที่ PER ปี 2569 เพียง 13.6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปีย้อนหลังที่ 16.1 เท่า ราว 16% และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4-5% ต่อปี