บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
DELTA เข้าสู่โหมดพัก! โบรกเกอร์ BLS ปรับลดเป้าหมายเหลือ 88 บาท หลังกำไร Q4 ต่ำกว่าคาด
P/E 125.92 YIELD 0.23 ราคา 199.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: DELTA กำไร Q4/67 ต่ำกว่าคาด
DELTA ประกาศกำไรสุทธิไตรมาส 4/67 ที่ 2.2 พันล้านบาท ลดลง 54% YoY และ 64% QoQ หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักอยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท ลดลง 60% YoY และ 48% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่ BLS และตลาดคาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นและยอดขายที่ต่ำกว่าคาด รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้น
รายละเอียดผลประกอบการและแนวโน้ม
BLS ระบุว่ารายได้ในไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 4.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% YoY แต่ลดลง 3% QoQ โดยยอดขาย Power Electronics (ไม่รวม EV) เพิ่มขึ้น 12% YoY แต่ลดลง 5% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นของ DELTA อยู่ที่ 22.5% ลดลงจาก 24.5% ในไตรมาส 4/66 และ 27.6% ในไตรมาส 3/67 โดยอัตรากำไรขั้นต้น EV ลดลงเหลือ 11.7% จาก 15.6% ในไตรมาส 3/67 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นจาก 13.7% ของยอดขายในไตรมาส 3/67 มาอยู่ที่ 16.9% ในไตรมาส 4/67
ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ
BLS คาดการณ์ว่าการดำเนินการตาม GMT ในไตรมาส 1/68 และการชะลอตัวของยอดขาย EV จะกดดันกำไรหลักในไตรมาส 1/68 อย่างไรก็ตาม ยอดขายที่เกี่ยวข้องกับ AI และดาต้าเซนเตอร์จะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 4/67 ที่อ่อนแอ ทาง BLS ได้ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568 ลง 20% มาอยู่ที่ 2 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 6% YoY)
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
BLS ปรับลดราคาเป้าหมายของ DELTA ลงมาอยู่ที่ 88 บาท จากเดิม 110 บาท โดยให้เหตุผลว่าผลประกอบการไตรมาส 4/67 ที่อ่อนแอและการเติบโตที่ช้าในไตรมาส 1/68 จะทำให้การรักษา PER ระดับสูงเป็นเรื่องยาก แม้ว่า AI ยังคงเป็นปัจจัยกระตุ้นการเติบโตในระยะยาวที่น่าสนใจ แต่ในระยะเวลาอันใกล้นี้ Valuation น่าจะถูกกดดัน BLS จึงให้คำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับหุ้น DELTA