บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 12% สู่ 1.1 หมื่นล้านบาท คงคำแนะนำ "ซื้อ" MINT ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 34 บาท มองเป็นโอกาสลงทุนระยะกลาง-ยาว

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ 4Q25 ดีกว่าคาด: กำไรปกติอยู่ที่ 3.5 พันล้านบาท (+25% QoQ, +21% YoY) ดีกว่าที่หยวนต้าคาด 9%
• แนวโน้ม 1Q26 สดใส: คาดกำไรเติบโต YoY ต่อเนื่อง โดยเฉพาะธุรกิจโรงแรมที่ RevPar โตดีในทุกสกุลเงิน
• ปรับเพิ่มประมาณการกำไร: ปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 12% เป็น 1.1 หมื่นล้านบาท (+13% YoY)
• คงคำแนะนำ "ซื้อ": ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 34.00 บาท อิง EV/EBITDA Multiple ที่ 6x

ผลประกอบการที่โดดเด่น

บริษัทรายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 3.0 พันล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติ 3.5 พันล้านบาท (+25% QoQ, +21% YoY) ซึ่งสูงกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 9-13% ปัจจัยหลักมาจากดอกเบี้ยจ่ายและภาษีจ่ายที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ รายได้จากธุรกิจโรงแรมอยู่ที่ 3.2 หมื่นล้านบาท เติบโตทั้ง QoQ และ YoY สอดคล้องกับการเติบโตของ RevPar เฉลี่ยที่ 4.3 พันบาท/คืน (+8% QoQ, +9% YoY) โดยมีการเติบโตที่โดดเด่นในตลาดยุโรป (+6% YoY), มัลดีฟส์ (+13% YoY) และไทย (+15% YoY) ในส่วนของธุรกิจอาหาร มีรายได้ 7.8 พันล้านบาท (+1% QoQ, +3% YoY) โดยธุรกิจในจีน สิงคโปร์ และออสเตรเลียเติบโตได้ดี ชดเชยการชะลอตัวในไทย

ข้อสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อน

หยวนต้าคาดการณ์แนวโน้มผลประกอบการ 1Q26 จะยังคงเติบโต YoY ต่อเนื่อง โดยอิงจากข้อมูลของบริษัทที่คาดว่า RevPar จะยังคงเติบโตได้ดี โดยเฉพาะในตลาดยุโรป (+3-5% YoY), ไทย (+7-9% YoY) และมัลดีฟส์ (+10-15% YoY) ธุรกิจร้านอาหารคาดว่า SSSG จะฟื้นตัวและติดลบน้อยลง YoY โดยเฉพาะในไทยที่ไม่ได้รับผลกระทบจากฐานที่สูงเหมือนใน 4Q25 ตลาดในจีนคาดว่า SSSG จะเป็นบวกต่อเนื่องจากการฟื้นตัวของภาคการบริโภค

ทั้งนี้ ประมาณการของหยวนต้ายังไม่รวมผลกระทบจากแผนการปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์ ซึ่งจะมีความคืบหน้ามากขึ้นในปี 2569 ผ่านการตั้งกอง REIT มูลค่า 1.2-1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ และการ IPO ธุรกิจร้านอาหาร

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 34.00 บาท (อิง EV/EBITDA Multiple เดิมที่ 6x) แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับขึ้นมาสะท้อนความคาดหวังการเติบโตของงบ 4Q25 ไปบ้างแล้ว แต่ยังคงซื้อขายบน PER26 เพียง 14 เท่า มองเป็นโอกาสสะสมสำหรับการลงทุนระยะกลาง-ยาว อีกทั้งยังมีโครงการซื้อหุ้นคืนวงเงิน 5.0 พันล้านบาท ที่จะสิ้นสุดในเดือนมิถุนายน 2569 ช่วยจำกัด Downside