บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PR9 ตั้งเป้ารายได้ปี 69 เติบโต Single Digit จากผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะตะวันออกกลาง, เมียนมาร์, บังคลาเทศ แม้ผู้ป่วยกัมพูชาและจีนชะลอตัว คาดกำไร Q1/69 ทรงตัว QoQ จากผลกระทบเดือนรอมฎอน แต่ยังคงเติบโต YoY จากผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้น

รายได้และผลประกอบการ

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 69 ที่ 926 ล้านบาท เติบโต 12.6% YoY จากรายได้โรงพยาบาล 5,852 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.9% YoY โดยได้แรงหนุนจากผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางที่เติบโตถึง 748%YoY รวมถึงการขยายตัวของผู้ป่วยจากบังคลาเทศ และเมียนมาร์ แม้จะมีแรงกดดันจากผู้ป่วย Fly-In จีน และกัมพูชาที่ชะลอตัว

PR9 มีแผนเปิดศูนย์ให้บริการใหม่ ได้แก่ ศูนย์ภูมิแพ้ (Allergy Center) และศูนย์ผ่าตัดแปลงเพศ (Sex Affirmation Surgery) ในช่วง 1Q-2Q69 พร้อมลงทุน 700 ล้านบาท สร้างหอพักพยาบาล และเทคโนโลยีทางการแพทย์

สำหรับผลประกอบการปี 68 PR9 มีกำไรสุทธิ 823 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.4%YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 841 ล้านบาท เติบโต 18.0%YoY สอดคล้องกับรายได้รพ.ที่ขยายตัว 13.8%YoY

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา

ASPS มองว่าผลกระทบจากเดือนรอมฎอนจะกระทบต่อผู้ป่วย OPD เป็นหลัก ซึ่งมีสัดส่วนไม่สูงนัก ขณะที่ผู้ป่วย IPD ยังเข้ารับการรักษาตามปกติ นอกจากนี้ยังต้องติดตามสถานการณ์ชายแดนไทย-กัมพูชา และการฟื้นตัวของผู้ป่วยจีน

PR9 ยังคงใช้นโยบายให้ส่วนลดแก่คนไข้ไทยต่อเนื่องจากปลายปี 68 เพื่อรักษาฐานลูกค้าคนไทย แม้ว่าจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นบ้าง แต่ยังได้รับชดเชยจากสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติที่มีมาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

ASPS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PR9 ด้วยราคาเป้าหมายปี 69 ที่ 25.00 บาท อิง DCF โดยยังไม่ได้รวม Upside จากโอกาสการเข้าใช้บริการของกลุ่มผู้ป่วยรัฐสวัสดิการคูเวต (GOP) ซึ่งคาดว่าจะมีความคืบหน้าชัดเจนมากขึ้นหลังเดือนรอมฎอน

ASPS ประเมินว่ารายได้โรงพยาบาลจะเพิ่มขึ้น 10.9%YoY ซึ่งถือว่าค่อนข้าง Aggressive เมื่อเทียบกับมุมมองผู้บริหารเล็กน้อย สะท้อนความเป็นไปได้ที่ผู้ป่วยต่างชาติอาจกลับเข้ามาใช้บริการมากกว่าคาด หลังเสถียรภาพทางการเมืองภายในประเทศมีทิศทางดีขึ้น