บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PI ปรับคำแนะนำ CBG ขึ้นเป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 58.00 บาท มองตลาดต่างประเทศมีแนวโน้มฟื้นตัวชัดเจน หนุนการเติบโตของกำไรในอนาคต

วิเคราะห์เจาะลึก

PI คาดการณ์ว่าตลาดต่างประเทศของ CBG จะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในเมียนมาที่เริ่มกลับมาผลิตได้เต็มกำลัง และกัมพูชาที่ใช้โมเดล OEM เข้ามาช่วยลดผลกระทบจากยอดขายที่ลดลง นอกจากนี้ ยังมีโอกาสกลับเข้าสู่ตลาดจีนอีกครั้งผ่านผู้ผลิตที่มีเครือข่ายการจัดจำหน่ายที่แข็งแกร่ง ขณะที่ตลาดในประเทศยังคงเติบโตได้ดีจากการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดอย่างต่อเนื่อง ถึงแม้ว่ากำไรสุทธิ 4Q25 จะลดลง 82% YoY แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 660 ล้านบาท (-16%YoY, +7%QoQ) ซึ่งใกล้เคียงกับที่ PI และ BB consensus คาดการณ์ไว้

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

PI มองว่า CBG สามารถประคองตัวได้ดีในปี 2025 ท่ามกลางแรงกดดันต่างๆ โดยกำไรปกติอยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท ทรงตัว YoY จากยอดขายในประเทศที่เติบโต 17% YoY ชดเชยผลกระทบจากตลาด CLMV ที่หดตัว นอกจากนี้ CBG ยังมีแผนออกสินค้าใหม่ในระดับราคา 12 บาท/ขวด ซึ่งจะช่วยเพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์และดึงดูดผู้บริโภคได้มากขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ CBG ที่ 58.00 บาท โดยใช้วิธีคิด PE Multiple ที่ 20xPE’26E ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ การปรับเพิ่ม PE Multiple สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในการฟื้นตัวของตลาดต่างประเทศ ดังนั้น PI จึงแนะนำ "ซื้อ" CBG เพื่อรอโอกาสในการเติบโตของกำไรจากตลาดต่างประเทศที่กำลังฟื้นตัว