บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

• FSSIA คาดการณ์กำไร 1Q26 เติบโตต่อเนื่อง หนุนโดยยอดคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY
• ตั้งเป้ารายได้ปี 2026 เติบโตอย่างน้อย 20% โดย Data Center เป็นแรงขับเคลื่อนหลัก
• การพัฒนาโดยรวมเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

AI ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักในปี 2026

บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2026 เติบโต 20% YoY โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของ Data Center อย่างน้อย 40% กลุ่ม EV ยังคงอ่อนแอ โดยปรับเป้าหมายเป็นลดลง 5–8% YoY (จากเดิมที่คาดว่าจะทรงตัว) อัตรากำไรขั้นต้นตั้งเป้าหมายว่าจะดีขึ้น 1–2 ppt จาก 27.1% ในปี 2025 โดยได้รับการสนับสนุนจาก Product Mix ที่ดีขึ้น แม้ว่าอุปทานของวัตถุดิบบางอย่างจะตึงตัว (เช่น Memory Chips) และต้นทุนส่วนประกอบที่เชื่อมโยงกับทองแดงสูงขึ้น Delta Thailand และ Taiwan ยังคงจัดซื้อร่วมกันเพื่อรักษาอำนาจการต่อรอง และจนถึงขณะนี้ยังคงรักษาราคา Input ให้คงที่โดยไม่ผลักภาระต้นทุนให้กับลูกค้า สภาพวัตถุดิบใน 1Q26 คล้ายกับ 4Q25

การขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องและความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี

ด้วยการจัดสรรคำสั่งซื้อจาก Delta Taiwan ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นตั้งแต่ 2Q26 เป็นต้นไป บริษัทได้เพิ่มเป้าหมายค่าบริการเป็น 5–6% (จาก 4.7%) และค่าใช้จ่าย R&D เป็น 3.5% ของรายได้ (จาก 3.0%) ซึ่งบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้น 0.8–1.8 ppt ใน SG&A ต่อการขายจาก 13.8% ในปี 2025 การขยายกำลังการผลิตยังคงดำเนินต่อไปในประเทศไทยและอินเดีย โดยวางแผน Capex ปี 2026 ไว้ที่ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าระดับในอดีต เงินทุนส่วนใหญ่จะมาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน โดยมีอัตราส่วน D/E ต่ำที่ 0.59 เท่า ณ สิ้นปี 2025

ข้อสังเกตุ

โมเมนตัมคำสั่งซื้อใน 1Q26 ยังคงแข็งแกร่ง คาดว่ารายได้ใน 1Q26 จะเติบโต 5–8% QoQ ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตมากกว่า 50% YoY หากไม่รวมรายได้ทางบัญชี 52 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับประเด็นภาษีตอบโต้ใน 4Q25 (ซึ่งถูกหักล้างด้วยค่าใช้จ่ายที่เทียบเท่ากันโดยไม่มีผลกระทบต่อกำไรสุทธิ) รายได้ยังคงขยายตัวทั้ง QoQ และ YoY FSSIA ประมาณการกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 7.1–7.3 พันล้านบาท (ทรงตัวถึงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ, +30% YoY)

สรุป

FSSIA ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ไว้ที่ 30 พันล้านบาท (+21.4% YoY) สมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นจาก Product Mix ที่ดีขึ้นถูกหักล้างด้วย SG&A ต่อการขายที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นไปตามแผนของบริษัท FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 172 บาท อิงตาม PE 71 เท่า (+1.0 SD) ซึ่งยังคงสูงกว่าเป้าหมาย PE ของ Bloomberg Consensus สำหรับ NVIDIA (55 เท่า) และ Delta Taiwan (42 เท่า) ปัจจุบัน DELTA ซื้อขายที่ PE Forward 88 เท่า เทียบกับ 39 เท่าและ 36 เท่าสำหรับ NVIDIA และ Delta Taiwan ตามลำดับ บริษัทประกาศ DPS ที่ 0.60 บาท/หุ้น ซึ่งบ่งชี้ถึง Yield 0.2%