บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TRUE โชว์ผลงานสุดปัง! กำไรหลัก 4Q25 สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 6 พันล้านบาท (+32% QoQ, +78% YoY) จากการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่, Synergy และค่าใช้จ่ายด้อยค่าที่ลดลง นอกจากนี้ยังมีการกลับมาเติบโตของผู้ใช้บริการและการปรับตัวดีขึ้นของ EBITDA

KGI มอง TRUE เติบโตต่อเนื่อง

KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026-28 ขึ้น 10% คาดการณ์ว่า TRUE จะมีกำไรหลักรายไตรมาสไม่ต่ำกว่า 6 พันล้านบาท โดยได้รับการสนับสนุนจากการควบคุมต้นทุนและแนวทางการเติบโตที่เหมาะสม คงคำแนะนำ "Outperform" และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 15.70 บาท (DCF, WACC 6.1%) จากเดิม 14.00 บาท Valuation ยังคงน่าสนใจที่ 7.4 เท่า EV/EBITDA พร้อมโอกาสในการเพิ่มเงินปันผล

ข้อสังเกตและรายละเอียดเพิ่มเติม

ผลประกอบการ 4Q25 ที่แข็งแกร่งเกินคาด หนุนการปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย TRUE กลับมาเติบโตของผู้ใช้บริการมือถือหลังจากการลดลง 3 ไตรมาสติดต่อกัน EBITDA เพิ่มขึ้น 3% QoQ TRUE จะจ่ายเงินปันผล 4Q25 ที่ 0.12 บาทต่อหุ้น (XD: 8 พฤษภาคม) คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 0.8% ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้และคิดเป็นการจ่ายเงินปันผลเต็มปี 2025 ที่ 116%

สรุปการลงทุน

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ TRUE ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.70 บาท มองว่า TRUE พร้อมที่จะเติบโตอย่างมีคุณภาพและมุ่งเน้นการปรับปรุงประสิทธิภาพและลดต้นทุน แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นมาแล้ว 21% YTD แต่ยังคงซื้อขายที่ระดับ 7.4 เท่าของ 2026F EV/EBITDA ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม ASEAN (~8 เท่า) และ ADVANC (~10 เท่า) โดย KGI คาดการณ์ว่ากำไรหลัก 1Q26F ของ TRUE จะเพิ่มขึ้น QoQ และ YoY