บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TRUE เนื้อหอม! KSS ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 19 บาท จากเดิม 18.2 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "BUY" หลังมองเห็นศักยภาพการเติบโตของกำไรและกระแสเงินสดอิสระ (FCF) ที่แข็งแกร่งขึ้น

TRUE โชว์วิสัยทัศน์เชิงบวก

KSS ระบุว่า TRUE ได้จัดการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของกำไร, FCF และการจ่ายเงินปันผล บริษัทตั้งเป้ารายได้จากการบริการไม่รวมค่าเชื่อมต่อโครงข่าย (service revenue ex. IC) เติบโต 2-3% ในปี FY26F, EBITDA เติบโต 7-9% และงบลงทุนอยู่ที่ 2.5-2.7 หมื่นล้านบาท ผู้บริหารเชื่อว่าจุดต่ำสุดของรอบขาขึ้นได้ผ่านพ้นไปแล้วใน 3Q25 และ 4Q25 เป็นจุดเริ่มต้นของรอบการเติบโตใหม่

TRUE มั่นใจในคุณภาพโครงข่ายหลังปรับปรุงเสร็จสิ้นใน 3Q25 และชนะประมูลคลื่นความถี่เพิ่มเติม จะใช้กลยุทธ์ upsale/cross sale เพื่อยกระดับ ARPU ให้สูงขึ้น ผู้บริหารมองว่าการเติบโตของรายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่จะสูงกว่าอัตราการเติบโตของ GDP ในปี 2026 TRUE กำลังเปลี่ยนผ่านจากระยะการจัดรวมระบบ (integration phase) ไปสู่ระยะการดำเนินงานตามแผน (FY26-28F) พร้อมกลับเข้าสู่โหมดการเติบโตอีกครั้ง

แผนการดำเนินงานเพื่อเพิ่มรายได้รวมถึงการทำ cross selling/upsale ผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายให้ลูกค้าหนึ่งราย และเปลี่ยนวิธีการเข้าถึงลูกค้าจากตลาด mass ไปสู่ตลาดระดับจิ๋ว (nano marketing) TRUE ได้ผ่านพ้นจุดสูงสุดของรอบการลงทุนในด้านการปรับปรุงโครงข่ายไปแล้วในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา ทำให้สามารถลดงบลงทุนลงเหลือ 2.5-2.7 หมื่นล้านบาทสำหรับปี FY26F

ปรับประมาณการกำไรขึ้น 25%

KSS ปรับประมาณการกำไรในปี FY26-27F ขึ้นเฉลี่ย 25% เพื่อสะท้อนค่าใช้จ่ายโครงข่ายและต้นทุนการให้บริการอื่นๆ ที่ลดลง คาดการณ์ว่ากำไรจะเติบโต 40% ในปี FY26F และ 20% ในปี FY27F นอกจากนี้ ยังได้ปรับเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลเป็น 70% ในปี FY26F และ 80% ในปี FY27F ส่งผลให้เงินปันผลต่อหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 0.54 บาทในปี FY26F และ 0.74 บาทในปี FY27F คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 4.8% ในปี FY26F และ 6.6% ในปี FY27F ซึ่งสูงกว่าของ ADVANC

สรุปคำแนะนำ

KSS ยังคงคำแนะนำ "BUY" สำหรับ TRUE โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 19 บาท มองว่าเป็นหุ้นที่ราคายัง laggard ทั้งในแง่ของมูลค่าหุ้นและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเมื่อเทียบกับ ADVANC