บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น VGI โดยมองว่าได้ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง พร้อมเงินสดในมือสูงถึง 21,315 ล้านบาท หรือราว 1.01 บาทต่อหุ้น นอกจากนี้ยังมีมูลค่าเงินลงทุนใน PLANB อีก 0.23 บาทต่อหุ้น

ผลประกอบการ 3Q25/26

VGI รายงานกำไรปกติใน 3Q25/26 (ต.ค.–ธ.ค. 2025) ที่ 83 ล้านบาท ลดลง 73%YoY แต่เพิ่มขึ้น 5%QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่ Bloomberg Consensus คาดการณ์ไว้ราว 10% กำไรที่ลดลงมีสาเหตุจากฐานกำไรที่สูงในปีก่อน รายได้ที่ยังถูกกดดันจากเศรษฐกิจชะลอตัว และการสิ้นสุดสัญญาโฆษณาบางส่วน โดยโครงสร้างรายได้มาจากธุรกิจสื่อโฆษณา 44% ธุรกิจดิจิทัลเซอร์วิส 34% และธุรกิจจัดจำหน่าย 22%

รายได้รวมอยู่ที่ 1,284 ล้านบาท ลดลง 11%YoY โดยธุรกิจสื่อโฆษณามีรายได้ 567 ล้านบาท (-20% YoY) จากการลดลงของสื่อบริเวณสถานีรถไฟฟ้า ธุรกิจดิจิทัลเซอร์วิสมีรายได้ 430 ล้านบาท (-3% YoY) จากรายได้บริหารโครงการที่ลดลง แม้จะมีแรงหนุนจากรายได้ดอกเบี้ยรับที่เพิ่มขึ้น ธุรกิจจัดจำหน่ายมีรายได้ 287 ล้านบาท (-2% YoY) โดยรายได้รีเทลของ “ซูเปอร์เทอร์เทิล” ลดลง

อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 36.0% จาก 39.0% ในปีก่อน ขณะที่ SG&A ต่อรายได้ปรับเพิ่มเป็น 43.5% จาก 35.7% รายได้อื่นลดลง 36.3% YoY เหลือ 117 ล้านบาทจากการไม่มีเงินปันผลจาก PLANB

ข้อสังเกตและการเติบโต

หยวนต้ามองว่าในปี 2026 VGI จะเริ่มเห็นทิศทางฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากธุรกิจสื่อนอกบ้าน (OOH) ซึ่งยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง สอดคล้องกับมุมมองของ MI Group ที่คาดเม็ดเงินโฆษณา OOH จะขยายตัวราว 9% YoY สูงกว่าอุตสาหกรรมโฆษณารวมที่เติบโตเพียง 0.6% บริษัทมีแผนเดินหน้าความร่วมมือกับ PLANB เพื่อพัฒนาผลิตภัณฑ์สื่อใหม่และแพ็กเกจโฆษณาที่หลากหลายมากขึ้น

หากมาตรการค่าโดยสาร 20/40 บาทเกิดขึ้นจริง จะเป็นปัจจัยบวกต่อปริมาณผู้โดยสารและหนุนอัตราการใช้สื่อในระบบขนส่ง ด้าน Digital Services และ Distribution ยังอยู่ในช่วงเร่งปรับประสิทธิภาพ เน้นการเติบโตของรายได้ควบคู่กับการควบคุมค่าใช้จ่าย

สรุป

หยวนต้ามองว่า VGI มีความน่าสนใจ ด้วยฐานะการเงินที่แข็งแกร่งและเงินสดในระดับสูง ทำให้มีความยืดหยุ่นรองรับโอกาสการลงทุนใหม่ในอนาคต นอกจากนี้ ประเด็นการจัดตั้งรัฐบาลใหม่น่าจะเป็น sentiment บวกต่อ VGI