บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ:

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น CRC โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 24.00 บาท แม้ว่าผลประกอบการระยะสั้นในไตรมาส 4/25 ถึงไตรมาส 1/26 จะไม่โดดเด่นนัก แต่คาดหวังการฟื้นตัวของผลประกอบการตั้งแต่ไตรมาส 2/26 เป็นต้นไป

text-primary คาดการณ์ผลกำไร Q4/25:

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/25 ที่ 2.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 94% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ลดลง 15% YoY เนื่องจากยอดขายสาขาเดิม(SSSG)ที่ลดลง 4% YoY และการรับรู้ผลการดำเนินงานธุรกิจในอิตาลีเพียงครึ่งไตรมาส (หลังการขายห้าง Rinascente เสร็จสิ้นในวันที่ 18 พฤศจิกายน) รายได้หลักคาดอยู่ที่ 6.3 หมื่นล้านบาท ลดลง 3% YoY โดยธุรกิจในประเทศไทยลดลงจากเศรษฐกิจชะลอตัวและผลกระทบจากน้ำท่วม ขณะที่ธุรกิจในเวียดนามเติบโตดีแต่ถูกกดดันจากค่าเงินบาทแข็งค่า

text-primary แนวโน้มผลประกอบการ Q1/26:

สำหรับไตรมาส 1/26 คาดว่า SSSG จะยังคงติดลบ YoY เนื่องจากฐานที่สูงในปีก่อนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ (Easy E-Receipt) โดยเฉพาะธุรกิจ Fashion และ Hardline ที่เกี่ยวข้องกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ นอกจากนี้ยังไม่มีการรับรู้ผลประกอบการจากอิตาลีเต็มไตรมาส ดังนั้นคาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 1/26 จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY อย่างไรก็ตามคาดว่า SSSG จะเริ่มกลับมาเติบโต YoY ในไตรมาส 2/26 จากฐานที่ต่ำและการทำกำไรที่ดีขึ้นจากการจำหน่ายธุรกิจเครื่องใช้ไฟฟ้าภายใต้แบรนด์เหงียนคิม/NKT ในเวียดนาม

text-primary ประมาณการและคำแนะนำ:

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 8.0 พันล้านบาท (-2% YoY) โดยมีสมมติฐานการฟื้นตัวของ SSSG ในแต่ละธุรกิจที่ +0.5-1.0% YoY และคาดว่าการไม่ต้องรับรู้ผลขาดทุนจากการจำหน่ายเงินลงทุนแบรนด์ NKT ในเวียดนามจะช่วยชดเชยผลกระทบจากการจำหน่ายธุรกิจในอิตาลีได้บ้าง ถึงแม้ว่าผลประกอบการระยะสั้นจะไม่โดดเด่น แต่หุ้น CRC ยังมีจุดเด่นจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล(Div. Yield)ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568 ที่คาดว่าจะสูงถึง 5.6% (รวมปันผลพิเศษ) ซึ่งจะช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้นได้ ทั้งนี้ราคาเหมาะสมเดิมที่ 24.00 บาท มาจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF โดยมี WACC ที่ 9.2% และ Terminal growth ที่ 1.5%