บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ถึงแม้ปี 2569 DELTA จะมีรายได้เติบโตจากกลุ่ม Data Center และ Liquid Cooling แต่ค่าใช้จ่าย R&D และ Royalty Fee ที่สูงขึ้น ทำให้กำไรเติบโตน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ PST ประเมินกำไรปี 69 โต +10.3%y-y ต่ำกว่ารายได้ที่โต +21.3%y-y และกำไรปี 68 ที่ +31.0%y-y นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงจากการจัดหาวัตถุดิบและต้นทุนที่สูงขึ้น

แนวโน้มปี 69: รายได้ดี แต่ค่าใช้จ่ายฉุด

PST คาดการณ์ว่ารายได้ DELTA ในปี 2569 จะยังคงเติบโตได้ดีจากกลุ่ม Data Center ซึ่งคาดว่าจะมีสัดส่วน 55-60% ของรายได้รวม และสินค้าใหม่ Liquid Cooling ที่จะเติบโตได้ดีในช่วงครึ่งปีหลัง อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่าย R&D และ Royalty Fee ที่สูงขึ้น จะส่งผลให้ค่าใช้จ่ายโดยรวมเติบโตเร็วกว่ารายได้ ทำให้กำไรปี 2569 เติบโต +10.3%y-y ซึ่งน้อยกว่าปีก่อนหน้า

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

นอกจากเรื่องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นแล้ว PST ยังคงจับตา 2 ปัจจัยเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อ DELTA ได้แก่ 1) ปัญหาการจัดหาวัตถุดิบและต้นทุนที่สูงขึ้น และ 2) ธุรกิจ Automotive ที่มีแนวโน้มอ่อนตัวลง ซึ่งอาจนำไปสู่การตั้งสำรองค่าเผื่อสินค้าคงคลังและวัตถุดิบ แม้ว่ารายได้ในไตรมาส 4/2568 จะเติบโตได้ดี แต่บริษัทเริ่มประสบปัญหาในการจัดหาวัตถุดิบ ทำให้ไม่สามารถเร่งการส่งมอบได้เต็มที่

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

PST ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 เล็กน้อย จากค่าใช้จ่าย R&D และ Royalty Fee ที่เพิ่มขึ้น คาดการณ์กำไรที่ 27,367 ล้านบาท (+10.3%y-y) ปรับลดราคาพื้นฐานลงมาที่ 207.00 บาท อิง P/E 92.0 เท่า (ค่าเฉลี่ย 1 ปี) บวก ESG 2.7% เนื่องจากมองว่าปัจจุบันราคาซื้อขาย P/E อยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ปรับคำแนะนำลงเป็น "ขาย"