บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น DELTA เป็น "Underperform" แม้บริษัทรายงานกำไรหลัก Q4/25 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7.2 พันล้านบาท (+250% YoY, +12% QoQ) และกำไรหลักปี 2568 ที่ 23.1 พันล้านบาท (+28% YoY)

KGI มอง DELTA ได้ประโยชน์จาก AI แต่ราคาปัจจุบันสูงเกินไป

KGI มองว่า DELTA จะได้รับประโยชน์จากเทคโนโลยี AI และการเติบโตของการลงทุน (CAPEX) ด้าน AI ที่แข็งแกร่ง ซึ่งได้รวมไว้ในประมาณการกำไรแล้ว อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปัจจุบันดูเหมือนจะตอบรับแนวโน้มที่ดีนี้ไปมากแล้ว KGI ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ขึ้นเป็น 173 บาท จากเดิม 158 บาท อิงตาม PER ที่ 68.0 เท่า (+0.5 S.D. เหนือค่าเฉลี่ยในอดีตของ DELTA) แต่ด้วยราคาปิดล่าสุดที่บ่งชี้ถึง downside ที่ 20% จากราคาเป้าหมายใหม่ จึงปรับลดคำแนะนำเป็น Underperform จาก Neutral

ข้อสังเกตจากผลประกอบการ Q4/25

กำไรหลัก Q4/25 เป็นไปตามที่ KGI คาดการณ์ไว้ โดยยอดขายต่ำกว่าคาด 5% ถูกชดเชยด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าที่คาด 60bps ยอดขาย Q4/25 อยู่ที่ 1,795 ล้านเหรียญสหรัฐ (+50% YoY, +9% QoQ) ขับเคลื่อนโดยกลุ่มผลิตภัณฑ์ power electronics ในขณะที่ยอดขายในกลุ่มยานยนต์อ่อนแอ อัตรากำไรขั้นต้น Q4/25 อยู่ที่ 28.6% (+6.1ppts YoY, +0.2ppts QoQ) เนื่องจากฐานที่ต่ำใน Q4/24 และ product mix ที่ดีขึ้น

สรุป: ปรับลดคำแนะนำ แม้แนวโน้มเติบโตยังดี

KGI ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ DELTA จากการลงทุนด้าน AI ที่เพิ่มขึ้นของผู้ให้บริการ Cloud (CSPs) ในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ด้วย valuation ที่สูงและ downside ที่อาจเกิดขึ้น จึงปรับลดคำแนะนำเป็น Underperform นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเสี่ยงต่างๆ เช่น ภัยธรรมชาติ, การหยุดดำเนินการของโรงงาน, ลูกค้าเปลี่ยนไปใช้ซัพพลายเออร์รายอื่น, การขาดแคลนวัตถุดิบ และค่าเงินบาทแข็งค่า