บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

โรงพยาบาลพระรามเก้า (PR9) รายงานกำไร 4Q68 ที่ 217 ล้านบาท โต 5% YoY แต่ลดลง 3% QoQ โดยการเติบโต YoY มาจากรายได้ผู้ป่วยทั้งชาวไทยและต่างชาติ แต่การลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาลและฐานสูงจากการไม่มีผลประโยชน์ทางภาษีใน 4Q67 และ 3Q68

ผลประกอบการและแนวโน้ม

รายได้ของ PR9 ทำสถิติสูงสุดใหม่รายไตรมาสที่ 1.4 พันล้านบาท โต 11% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติถึง 52% YoY โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางที่ส่งเคสซับซ้อนเข้ามารักษามากขึ้น นอกจากนี้ รายได้จากผู้ป่วยไทยก็กลับมาเติบโต 2% YoY และ 5% QoQ แม้จะเป็นช่วง High season อีกทั้งอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นจาก 35% ใน 4Q67 เป็น 36.7% ใน 4Q68 เนื่องจากการฟื้นตัวของรายได้ผู้ป่วยไทยและเคสซับซ้อนของผู้ป่วยต่างชาติ

ข้อสังเกตและประมาณการ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) คาดการณ์ว่ากำไร 1Q69F จะยังชะลอตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและการเข้าสู่เทศกาลรอมฎอน แต่จะยังเติบโต YoY ได้จากการใช้งาน IPD Ward ของผู้ป่วยต่างชาติที่ยังอยู่ในระดับสูง LHS คงคำแนะนำ "ซื้อ" PR9 โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 25 บาท อิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.7% และ LTG (Long-Term Growth Rate) ที่ 3%

สรุปและคำแนะนำ

LHS มองว่า PR9 มี Premium จากการเป็นโรงพยาบาลที่มีการเติบโตจากผู้ป่วยตะวันออกกลางโดดเด่นที่สุดในไทย มีการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ และมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลระดับ 3% โดยบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2568 ที่ 0.50 บาทต่อหุ้น มากกว่าที่ LHS คาดไว้ที่ 0.45 บาทต่อหุ้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงต่างๆ เช่น การท่องเที่ยวในประเทศที่ลดลง ภาวะเศรษฐกิจในประเทศไทย การระบาดของโรคตามฤดูกาล และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบภาครัฐ