บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ปรับคำแนะนำหุ้น VGI เป็น "Neutral" จากเดิม "Buy" แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นกว่า 60% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนฐานะการเงินที่แข็งแกร่งและมูลค่าเพิ่มจากการถือหุ้น PLANB แต่แนวโน้มผลประกอบการยังถูกกดดันจากธุรกิจใหม่ที่ยังไม่คุ้มทุนและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์

KSS ปรับราคาเป้าหมายปี FY26F ขึ้นเล็กน้อยเป็น 1.29 บาท (เดิม 1.28 บาท) สะท้อนการปรับขึ้นราคาเป้าหมายของ PLANB โดยยังคงใช้วิธีประเมินแบบ SOTP (Sum of The Parts) ซึ่งเทียบเท่า PBV’26F ที่ 0.78x KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี FY26F (เม.ย. 2025 – มี.ค. 2026) อยู่ที่ 225 ล้านบาท ลดลง text-danger -55% y-y และคาดกำไรสุทธิปี FY27F (เม.ย. 2026 – มี.ค. 2027) อยู่ที่ 226 ล้านบาท เติบโตเพียง text-primary +1% y-y

บริษัทมีการปรับลด Media Cap จากเดิม 1,000 ล้านบาทต่อไตรมาส เหลือ 750 ล้านบาทต่อไตรมาส เพื่อให้ราคาสื่อโฆษณาอยู่ในระดับใกล้เคียงกับ PLANB และสามารถจัดแพ็กเกจขายร่วมกัน เพิ่มโอกาสการปิดการขายและขยายฐานลูกค้ามากขึ้น BTS ได้ต่อสัญญารับจ้างเดินรถออกไปจนถึงปี 2042 ส่งผลให้ VGI มีโอกาสได้รับสิทธิบริหารสื่อบนรถไฟฟ้า BTS ต่อเนื่อง

งบลงทุนเบื้องต้นอาจถูกนำไปใช้ขยายการลงทุนในบริษัทย่อย เช่น RabbitCare, RabbitCash และ Fanslink ขณะที่โครงการขนาดใหญ่คาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในปีงบประมาณหน้า (เม.ย. 2026 – มี.ค. 2027)

text-primary ข้อสังเกต

KSS มีมุมมอง Neutral ต่อข้อมูลที่ได้จากการประชุม เนื่องจากไม่มีปัจจัยใหม่ที่ส่งผลต่อผลประกอบการของ VGI อย่างมีนัยสำคัญ โดยยังคงคาดว่าผลประกอบการจะถูกกดดันจากธุรกิจใหม่ทั้ง Digital Services และ Distribution ที่ยังไม่ถึงจุดคุ้มทุน รวมถึงภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ราคาหุ้น VGI ปรับตัวขึ้นกว่า text-primary +60% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนจุดแข็งด้านฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง มูลค่าเงินสดสุทธิต่อหุ้น 1.02 บาท และมูลค่าเพิ่มจากการถือหุ้น PLANB อีก 0.24 บาท

text-primary สรุป

Krungsri Securities ปรับคำแนะนำ VGI เป็น "Neutral" โดยให้ราคาเป้าหมาย 1.29 บาท มองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว และการฟื้นตัวของผลประกอบการในระยะสั้นยังมีข้อจำกัดจากธุรกิจใหม่ที่ยังไม่คุ้มทุนและภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว