บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
INVX มอง BAM กำไร Q4/67 โตตามฤดูกาล แต่คงเป้าหมายเดิมที่ 6.5 บาท
P/E 10.86 YIELD 4.70 ราคา 7.45 (0.00%)
ผลประกอบการ Q4/67: คาดกำไรเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล
INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน Q4/67 ของ BAM จะเพิ่มขึ้น 133% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล และเพิ่มขึ้น 1% YoY มาอยู่ที่ 465 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากผลเรียกเก็บเงินสดที่เพิ่มขึ้น (+21% QoQ, +6% YoY) รายได้ดอกเบี้ยและกำไรจาก NPL ที่เพิ่มขึ้น (+5% QoQ, +8% YoY) และกำไรจาก NPA ที่เพิ่มขึ้น 22% QoQ แต่ลดลง 3% YoY อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินจะสูงขึ้น และ opex จะลดลง YoY (แต่เพิ่มขึ้น QoQ)
แนวโน้มปี 2568: ปรับประมาณการกำไรลดลงเล็กน้อย
INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ BAM ลดลง 5% เนื่องจากปรับประมาณการกำไรจาก NPA ลดลง เพื่อสะท้อนกลยุทธ์การกำหนดราคาเชิงรุกมากขึ้นสำหรับการขาย NPA โดยบริษัทตั้งเป้าหมายเบื้องต้นว่าผลเรียกเก็บเงินสดทั้งหมดจะอยู่ที่ 1.78 หมื่นล้านบาท (+18 ถึง 19%) ในปี 2568 อย่างไรก็ตาม INVX มองว่าเป้าหมายดังกล่าวยังสูงเกินไป และคาดว่ากำไรจะเติบโต 7% ในปี 2568 โดยได้แรงหนุนจากผลเรียกเก็บเงินสดที่เพิ่มขึ้น 3% อัตรากำไรขั้นต้นจากผลเรียกเก็บเงินสดที่ลดลง ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงเล็กน้อย และค่าธรรมเนียมการจัดการที่เพิ่มขึ้นจาก JVAMC
ข้อสังเกต: อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังน่าสนใจ
INVX คาดการณ์ว่าเงินปันผลสำหรับปี 2567 จะอยู่ที่ 0.38 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 6.4% ซึ่งยังคงเป็นระดับที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการรายได้จากเงินปันผล
สรุป: ปรับคำแนะนำขึ้น แต่ยังคงต้องระวังความเสี่ยง
โดยสรุป INVX ปรับคำแนะนำสำหรับ BAM ขึ้นเป็น NEUTRAL เนื่องจากราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมามาก แต่อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องระวังความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ความเสี่ยงด้านการเรียกเก็บเงินสดจากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด อุปสงค์ในตลาดอสังหาริมทรัพย์ชะลอตัวลง และการแข่งขันที่สูงขึ้นจากผู้เล่นรายใหม่