บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น PSP โดยปรับราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 เป็น 7.00 บาท อ้างอิง PER ที่ 10 เท่า แม้คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25 จะชะลอตัว แต่ยังคงมองเห็นการเติบโตทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง

คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25

หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25 ของ PSP ที่ 106 ล้านบาท (-50% QoQ, -39% YoY) แม้รายได้รวมจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ จากการส่งออกน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานไปเมียนมา แต่ GPM คาดว่าจะลดลงเหลือ 12.5% (vs 14.3% ใน 3Q25) จากความต้องการ Specialty oil ที่ลดลง และค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล

ปัจจัยหนุนการเติบโตปี 2569

ถึงแม้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 จะถูกปรับลง 11% เป็น 844 ล้านบาท และปี 2569 ลง 6% เป็น 981 ล้านบาท แต่หยวนต้ายังคงมองเห็นทิศทางผลประกอบการที่เติบโตทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• คำสั่งซื้อจากเจ้าของแบรนด์น้ำมันหล่อลื่นตามการย้ายฐานการผลิต
• การเปิดใช้งานโรงงานผลิตจาระบีในเมียนมา
• การรับรู้ผลการดำเนินงานของ Recycle Engineering (RE) เต็มปีครั้งแรก
• การเริ่มผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานกลั่นใช้ใหม่ (RRBO) ภายในปี 2569
• โครงการปรับปรุงการดำเนินงานของ Whategg หลังเข้าถือหุ้นเพิ่มเติม
• กลยุทธ์ Turnaround ผลการดำเนินงานของ Whategg (ธุรกิจ Online Platform ชิ้นส่วนอะไหล่รถยนต์)

นอกจากนี้ 1Q26 คาดว่ากำไรสุทธิจะฟื้นตัว QoQ จากความต้องการใช้ Specialty oil ที่ฟื้นตัว และค่าใช้จ่ายที่ลดลงตามฤดูกาล

คำแนะนำและกลยุทธ์การลงทุน

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 7.00 บาท อิงจาก PER ปี 2569 ที่ 10 เท่า เนื่องจากราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER ปี 2569 ที่ 6.4 เท่า ซึ่งถือว่าไม่แพงเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรที่ +16% YoY และมี Div. Yield ปี 2569 ที่ 6.2% อย่างไรก็ตาม เนื่องจากงบ 4Q25 อาจไม่โดดเด่น นักลงทุนอาจพิจารณาทยอยสะสมหุ้นในช่วงอ่อนตัว