บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมาย EGCO ลง 3.6% เหลือ 135 บาท และปรับลดคำแนะนำเป็น "ถือ" (HOLD) จากเดิม "ซื้อ" (BUY) เนื่องจากผลประกอบการ Q4/25 ที่อ่อนแอกว่าคาดการณ์ และการปรับลดประมาณการกำไรของโรงไฟฟ้า QPL

ผลประกอบการและประมาณการ

FSSIA คาดการณ์ผลขาดทุนสุทธิใน Q4/25 เพิ่มขึ้นเป็น 975 ล้านบาท แม้ว่าโรงไฟฟ้า QPL จะกลับมาดำเนินการแล้ว แต่กำไรจากบริษัทร่วมลดลง และมีรายการพิเศษที่ทำให้เกิดผลขาดทุน นอกจากนี้ ยังปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลง 50-58% เนื่องจากผลประกอบการ Q4/25 ที่ต่ำกว่าคาด และฐานกำไรที่ลดลงของ QPL ภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PSA) ฉบับใหม่ โดยคาดการณ์กำไรหลักปี 2568 อยู่ที่ 3.9 พันล้านบาท, ปี 2569 อยู่ที่ 4.25 พันล้านบาท และปี 2570 อยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท ซึ่งแสดงถึงการเติบโตที่ต่ำ

ข้อสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อน

ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่ EGCO ยังมีโอกาสจากการลงทุนใน CDI (บริษัทจดทะเบียนในอินโดนีเซีย) และยังคงจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่าราคาหุ้นมีอัพไซด์จำกัด EGCO ยังคงให้ความสำคัญกับการเติบโตในต่างประเทศ โดยมีงบลงทุนประมาณ 3 หมื่นล้านบาทในปี 2569

สรุป

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมาย EGCO เป็น 135 บาท และลดคำแนะนำเป็น "ถือ" เนื่องจากผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q4/25 และการปรับลดประมาณการกำไรของ QPL อย่างไรก็ตาม EGCO ยังมีปัจจัยบวกจากการลงทุนใน CDI และการจ่ายเงินปันผลที่สม่ำเสมอ