บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ASPS มองบวกต่อ AOT หลังรมว.คมนาคมอนุมัติขึ้นค่า PSC หนุนกำไรปี 2570 โตเด่น พร้อมคาดการณ์การผลักดันฮับการบินหนุนราคาหุ้นระยะยาว

รายละเอียด

ASPS วิเคราะห์ว่าการที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงคมนาคมได้อนุมัติการปรับขึ้นค่า PSC (Passenger Service Charge) ตามที่คณะกรรมการบริหารการบินพลเรือน (กบร.) ได้เห็นชอบในหลักการแล้วนั้น จะช่วยลดความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ โดยคาดว่าจะประกาศใช้อัตราใหม่ (ผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศจาก 730 เป็น 1,120 บาทต่อคน) ภายในสัปดาห์นี้และมีผลบังคับใช้อีก 4 เดือนถัดไป

นอกจากนี้ AOT ยังมีแผนเพิ่มรายได้อื่นๆ เช่น ค่าบริการสนามบิน (สัดส่วน 10% ของรายได้) และค่าผู้โดยสารต่อเครื่อง (Transfer & Transit : TT) ซึ่งปัจจุบันยังไม่มีการจัดเก็บ โดยทั้งคู่อยู่ระหว่างการศึกษา โดยเฉพาะการจัดเก็บค่า TT นั้น ASPS มองว่าเป็นเรื่องที่น่าสนใจ เนื่องจากสอดคล้องกับแผนการเป็นฮับการบินในภูมิภาคที่มุ่งเน้น Connecting flight

ASPS คาดการณ์กำไรปกติปี 2570 (ต.ค. 69 - ก.ย. 70) ที่ 3 หมื่นล้านบาท โต 30% YoY และมี ROE ราว 20% ซึ่งถือว่าสูงสุดในกลุ่มท่องเที่ยว โดยการขยายตัว YoY จะเห็นได้เด่นชัดตั้งแต่ 4Q69 - 1H70

ข้อสังเกต

แม้ว่าตารางบินฤดูร้อนจะมีการคืน Slot บ้าง แต่ ASPS ประเมินว่าหลังจากรัฐบาลจัดตั้งแล้วเสร็จ จะเห็นมาตรการสนับสนุนภาคท่องเที่ยวที่เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจไทย โดย Sensitivity Analysis พบว่าทุก 1% ของผู้โดยสารขาออกที่เปลี่ยนแปลง จะส่งผลต่อกำไรประมาณ 2%

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

ASPS คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยอิง DCF ให้ราคาเป้าหมายปี 2569 – 70 ที่ 60 บาท และ 67 บาท ตามลำดับ เนื่องจากราคาหุ้น YTD บวก 9% น้อยกว่า SET ที่ขึ้น 14% และคาดว่ากำไรปีหน้าจะเติบโตเด่นกว่ากลุ่มฯ รวมถึงการผลักดันฮับการบินจะช่วยหนุนราคาหุ้นในระยะถัดไป