บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
INVX มอง PTT กำไร 4Q67 ลดลงฮวบ 73% YoY แต่ยังคงแนะนำ "Outperform"
P/E 9.77 YIELD 6.82 ราคา 31.00 (0.81%)
ไฮไลท์สำคัญ: คาดการณ์กำไรและคำแนะนำลงทุน
INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q67 ของ PTT จะลดลงอย่างมากถึง 73% YoY และ 46% QoQ มาอยู่ที่ 8.8 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 41 บาท อิงจากวิธี Sum-of-Parts เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี upside ที่น่าสนใจและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6.6%
ปัจจัยกดดันกำไร 4Q67
กำไรที่ลดลงใน 4Q67 มีสาเหตุหลักมาจากกำไรที่ลดลงจากกลุ่มธุรกิจก๊าซเนื่องจากผลกระทบตามฤดูกาล และส่วนแบ่งกำไรจากกลุ่มธุรกิจ P&R ที่ยังคงอ่อนแอ นอกจากนี้ กำไรสุทธิยังได้รับแรงกดดันจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและตราสารอนุพันธ์ที่ลดลงมาก YoY และ QoQ
INVX คาดว่าปริมาณการขายก๊าซจะลดลง 5.8% YoY และ 6.5% QoQ มาอยู่ที่ 4,008 mmcfd โดยเกิดจากความต้องการใช้ก๊าซจากกลุ่มโรงไฟฟ้าที่ลดลง 11% YoY และ QoQ ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบตามฤดูกาล แม้ว่าปริมาณการขายของธุรกิจโรงแยกก๊าซ (GSP) จะเพิ่มขึ้น 5.5% YoY แต่ลดลง 3.9% QoQ มาอยู่ที่ 1.68 ล้านตัน
แนวโน้ม 1Q68 และปัจจัยเสี่ยง
INVX คาดว่ากำไร 1Q68 จะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย QoQ จากกำไรที่สูงขึ้นของกลุ่มธุรกิจก๊าซ โดยได้แรงหนุนจากปริมาณการขายที่ฟื้นตัวหลังจากช่วงโลว์ซีซั่นใน 4Q67 ในขณะเดียวกัน กำไรของกลุ่มธุรกิจ E&P จะอ่อนตัวลง QoQ จากปริมาณการขายที่ลดลง
ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวที่จะส่งผลกระทบต่อความต้องการผลิตภัณฑ์พลังงานและปิโตรเคมีของ PTT ความผันผวนของราคาน้ำมันที่อาจทำให้มีขาดทุนสต๊อกมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงกฎหมายเกี่ยวกับการปล่อยก๊าซเรือนกระจก และรัฐบาลแทรกแซงธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน