บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

MINT กำไรปกติไตรมาส 4/25 เติบโตโดดเด่นทั้ง YoY และ QoQ หนุนโดยธุรกิจโรงแรมที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว โบรกเกอร์ PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 32.6 บาท มองผลประกอบการปี 2569 เติบโตต่อเนื่องจากการเปิดโรงแรมใหม่, ADR ที่ปรับตัวสูงขึ้น, ภาระดอกเบี้ยที่ลดลง และแผนการจัดตั้งกอง REIT

ผลประกอบการ Q4/25 เติบโตแข็งแกร่ง:

MINT รายงานกำไรปกติในไตรมาส 4/25 ที่ 3.5 พันล้านบาท (+25% YoY, +21% QoQ) ได้แรงหนุนจากธุรกิจโรงแรมเป็นหลัก ด้วยอัตราการจองห้องพักที่แข็งแกร่งจากการท่องเที่ยวในยุโรป (EU RevPar +6% YoY) และมัลดีฟส์ (USD RevPar +13% YoY) นอกจากนี้ โรงแรมในประเทศไทย Anantara กลับมาเปิดให้บริการเต็มรูปแบบหลังปิดปรับปรุง 5 แห่ง รับ High season หนุน RevPar เติบโต +15% YoY ประกอบกับภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง 11% YoY อย่างไรก็ตาม รายได้กลุ่มธุรกิจร้านอาหารทรงตัวจากอัตราการเติบโตของรายได้สาขาเดิม (SSSG) ใน 4Q25 ที่อ่อนแอ -2.6% YoY และรายได้รวม (TSSG) -0.4% YoY

มุมมองเชิงบวกต่อปี 2569:

PI คาดการณ์กำไรปกติในปี 2569 ยังคงเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง +11% YoY คาดที่ 10.9 พันล้านบาท (ปรับเพิ่มขึ้นจากเดิม +2.7%) จากปัจจัยหนุนดังนี้:

• กำหนดการเปิดโรงแรมใหม่ 50 แห่ง
• แนวโน้ม ADR โรงแรมไทยที่ปรับตัวสูงขึ้น YoY
• ภาระดอกเบี้ยลดลงต่อเนื่อง
• คาดการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจากฐานต่ำ

นอกจากนี้ MINT มีแผนการขายสินทรัพย์เข้า REIT มูลค่าราว 1.2-1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ และมีแผนจะนำ MINOR Food เข้า IPO โดยเบื้องต้นคาดในช่วงเวลาดำเนินการที่เหมาะสมราว 2Q-3Q26

คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน:

PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" MINT โดยให้มูลค่าพื้นฐาน 32.6 บาท อิงจากการเติบโตของกำไรปกติที่สูงขึ้นในปี 2569 แนวโน้มการเติบโตของธุรกิจ และแผนงานที่มีความชัดเจนมากขึ้น คำนวณด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ด้วย WACC 8% และ TG 1% มูลค่าพื้นฐานเทียบเท่า PE 17x โดย Valuation ยังน่าสนใจ EV/EBITDA’26 ที่เพียง 5.1x และ PE’26 ที่ 14x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธุรกิจท่องเที่ยวที่ราว 10x และ 20x ตามลำดับ