บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TOP หรือ บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) โชว์ผลงานไตรมาส 4/2568 กำไรสุทธิสูงเกินคาด อยู่ที่ 2,458 ล้านบาท แม้จะลดลง 11% YoY แต่เพิ่มขึ้น 15% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักพุ่งถึง 5,714 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 96% YoY และพลิกกลับ QoQ โบรกเกอร์ BLS มองแนวโน้มไตรมาส 1/2569 ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง

ผลประกอบการที่น่าจับตา

ปัจจัยหนุนผลการดำเนินงานหลักที่เพิ่มขึ้น ได้แก่

1. อัตราการใช้กำลังผลิตของโรงกลั่น, โรงงานอะโรเมติกส์ และโรงงานน้ำมันหล่อลื่นที่เพิ่มขึ้น
2. ค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้น
3. ส่วนต่างราคาอะโรเมติกส์ที่เพิ่มขึ้น
4. ส่วนต่างราคาน้ำมันหล่อลื่นที่เพิ่มขึ้น

โดยอัตราการใช้กำลังการกลั่นของ TOP ในไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 114% เพิ่มขึ้นจาก 113% ในไตรมาส 4/67 และ 82% ในไตรมาส 3/68

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

BLS คาดการณ์กำไรหลักปี 2569 ของ TOP อยู่ที่ 13,290 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% YoY โดยคงค่าการกลั่นอ้างอิงตลาดสิงคโปร์ไว้ที่ 5.0-5.5 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลตลอดปี 2569 ทั้งนี้ BLS ได้ปรับเพิ่ม PBV เป็น 0.7 เท่า (จาก 0.5 เท่า) และปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 ขึ้นจาก 40 บาท เป็น 58 บาท
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อ้างอิง PBV ที่หุ้น TOP ซื้อขายครั้งล่าสุดเมื่อค่าการกลั่นทรงตัวอยู่ที่ระดับ 5.0-5.5 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล

สรุปและคำแนะนำ

BLS แนะนำ "Let profit run" เนื่องจากยังเป็นช่วงไฮซีซันของค่าการกลั่น และคาดการณ์การเติบโตของกำไรหลักในปี 2569 จะช่วยหนุนการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้น TOP ต่อไป