บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BCPG รายงานกำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 727 ล้านบาท โต 16.1% QoQ และโตถึง 344% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 678 ล้านบาท (-4.8% QoQ, +62% YoY) สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 5-10% FSSIA คงราคาเป้าหมายที่ 9.20 บาท

ผลประกอบการที่โดดเด่น

ปัจจัยหลักที่หนุนกำไร Q4/25 คือ การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสแรกจากฟาร์มกังหันลมมอนซูน (ลาว) ซึ่งเดินเครื่องเต็มกำลังเป็นครั้งแรก และมีกำลังการผลิตสูงขึ้นจากความเร็วลมที่สูงกว่าปกติ นอกจากนี้ โรงไฟฟ้า CCGT ในสหรัฐฯ ยังมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น YoY จากราคา capacity ที่สูงขึ้นในตลาด PJM อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งถูกหักล้างบางส่วนจากโรงไฟฟ้า CCGT ในสหรัฐฯ ที่มีการปิดซ่อมบำรุงตามแผน

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ Q1/26 จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จาก การเข้าสู่ช่วง High Season ของโรงไฟฟ้าพลังงานลมในลาว (260MW) และการกลับมาเดินเครื่องตามปกติของโรงไฟฟ้า CCGT ในสหรัฐฯ หลังปิดซ่อมบำรุงใน Q4/25 BCPG ตั้งเป้า EBITDA ปี 2569 เติบโต 18.5% YoY โดยมีแรงหนุนจากโรงไฟฟ้า CCGT ในสหรัฐฯ และราคา capacity ในตลาด PJM ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น USD389/MW-day สำหรับการประมูลปี 2569-27 จาก USD270/MW-day ในเดือนมิถุนายน 2568 นอกจากนี้ ยังมี upside จากการรับรู้รายได้เต็มปีจากฟาร์มกังหันลมแห่งใหม่ในลาว และการ COD โครงการพลังงานแสงอาทิตย์แห่งใหม่ในไต้หวัน

สรุปการวิเคราะห์

FSSIA ยังคงมุมมองเดิมว่ากำไรสุทธิปี 2569-28 จะเติบโตเฉลี่ย ~34% CAGR โดยมีปัจจัยหนุนจากโครงการใหม่ๆ และการเติบโตของธุรกิจเดิม FSSIA ประเมินราคาเป้าหมาย BCPG ที่ 9.20 บาท อิงตามแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง