บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: ผลประกอบการ THCOM ไตรมาส 4/2567

THCOM รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/2567 ที่น่าผิดหวัง โดยพลิกเป็นขาดทุน 23 ล้านบาท จากการดำเนินงานหลัก (ไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน) ซึ่งต่ำกว่าที่ Krungsri Securities (KSS) และตลาดคาดการณ์ไว้ KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ THCOM ด้วยราคาเป้าหมาย 12.5 บาท เนื่องจากยังไม่มีปัจจัยบวกที่ชัดเจนในระยะใกล้ถึงปานกลาง

รายละเอียดผลประกอบการ: รายได้ลด ต้นทุนพุ่ง

THCOM รายงานกำไรสุทธิ 189 ล้านบาท ในไตรมาส 4/2567 แต่เมื่อพิจารณาจากการดำเนินงานหลัก พบว่าขาดทุน 23 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจากรายได้ที่ลดลงอย่างรวดเร็วถึง 13% YoY และ 10% QoQ เหลือ 552 ล้านบาท เนื่องจากการใช้งานดาวเทียมแบบดั้งเดิมที่ลดลง นอกจากนี้ ต้นทุนขาย (COGS) และค่าใช้จ่ายในการบริหาร (SG&A) ก็เพิ่มขึ้นอีกด้วย อย่างไรก็ตาม มีปัจจัยบวกจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม Laos Telecom ที่เพิ่มขึ้น

วิเคราะห์และประมาณการ: ยังคงคาดการณ์ผลขาดทุนต่อเนื่อง

KSS คาดการณ์ว่า THCOM จะยังคงขาดทุน ในปี 2568 และ 2569 เนื่องจากความไม่สมดุลระหว่างรายได้และต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินงานดาวเทียมใหม่ 9A (ดาวเทียมเช่า) และ 9 (ดาวเทียมใหม่) แม้ว่า THCOM จะรายงานกำไรหลัก 22 ล้านบาทสำหรับปี 2567 แต่ก็ยังต่ำกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้เดิม

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: ยังคง "Neutral" ที่ 12.5 บาท

KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ THCOM พร้อมราคาเป้าหมาย 12.5 บาท โดยให้เหตุผลว่ายังไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในปัจจัยพื้นฐานของบริษัทในระยะใกล้ถึงปานกลาง ราคาเป้าหมายนี้คำนวณโดยใช้วิธี WACC ที่ 7.2% และ Long-Term Growth Rate ที่ 0%

ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา: การสูญเสียลูกค้า, ต้นทุนการดำเนินงานดาวเทียมใหม่ที่สูง