บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ CRC ใน 4Q25 จะลดลง 15.9% YoY จาก SSS ที่อ่อนตัวและความสามารถในการทำกำไรที่ลดลง แต่คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโต YoY ใน 2Q26

ผลการดำเนินงาน 4Q25 ที่คาดการณ์

FSSIA ประมาณการกำไรสุทธิของ CRC ใน 4Q25 ที่ 2.6 พันล้านบาท ลดลง 21% YoY แต่เพิ่มขึ้น 102.4% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท ลดลง 15.9% YoY แต่เพิ่มขึ้น 92.4% QoQ การลดลง YoY มีสาเหตุจาก SSS ที่อ่อนแอลงและแรงกดดันด้านอัตรากำไร คาดการณ์รายได้ 4Q25 จะทรงตัว YoY โดย SSS ลดลงประมาณ 3.5% YoY

ข้อสังเกตและประมาณการ

FSSIA คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน 4Q25 ที่ 26.7% ลดลงจาก 27.0% ใน 4Q24 เนื่องจากอัตรากำไรจากสินค้าแฟชั่นที่อ่อนแอลงและผลกระทบจากการขายธุรกิจ Rinascente คาดว่าอัตราส่วน SG&A/รายได้จะเพิ่มขึ้นเป็น 27.4% จาก 27.0% ใน 4Q24 อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงจะช่วยชดเชยแรงกดดันจากการดำเนินงานได้บางส่วน FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025 ลง 3.1% แต่ยังคงประมาณการปี 2026–27 ไว้ไม่เปลี่ยนแปลง คาดการณ์กำไรหลักปี 2025 ที่ 7.6 พันล้านบาท ลดลง 13% YoY สำหรับปี 2026 ยังคงคาดการณ์การฟื้นตัวเล็กน้อยที่เพิ่มขึ้น 2.2% YoY

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CRC ด้วยราคาเป้าหมาย 23.00 บาท/หุ้น อิงตามวิธี DCF (WACC 7.2%, terminal growth 2.0%) คาดว่ากำไรหลักของ CRC จะกลับมาเติบโต YoY ใน 2Q26 โดยได้รับการสนับสนุนจาก 1) ผลประโยชน์จากการขายธุรกิจ Nguyen Kim และ 2) การฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำ