บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ปรับราคาเป้าหมาย CENTEL เป็น 43 บาท มองโรงแรมเป็นหัวหอกดันกำไรปี 2569 โต 19% จากปีก่อนหน้า พร้อมรับผลบวกจากส่วนแบ่งกำไรจากการร่วมทุนธุรกิจอาหาร

คาดการณ์กำไรปี 2569 โต 19% จากแรงหนุนโรงแรมและการร่วมทุนธุรกิจอาหาร

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ CENTEL ในปี 2569 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 19% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหนุนหลักมาจากการเติบโตของธุรกิจโรงแรม และส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากการร่วมทุนในธุรกิจอาหาร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Lucky Suki ที่จะเริ่มเข้ามามีส่วนร่วมในการสร้างกำไรตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2569

โรงแรมไทยและมัลดีฟส์หนุนโมเมนตัมปี 2569-2570

ธุรกิจโรงแรมในประเทศไทยของ CENTEL ซึ่งมีสัดส่วนประมาณ 33% ของรายได้รวม คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว ส่งผลให้ผลประกอบการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงปี 2569-2570 นอกจากนี้ การดำเนินงานของโรงแรมใหม่ 2 แห่งในมัลดีฟส์คาดว่าจะช่วยลดผลขาดทุนและเพิ่มสัดส่วนรายได้จากมัลดีฟส์เป็น 11-12% ในปี 2569-2570 (จาก 7% ในปี 2568) FSSIA ประเมินว่าผลกระทบต่อกำไรจากการปรับปรุงโรงแรมครั้งใหญ่ในหัวหินและกระบี่ (ประมาณ 5% ของรายได้) จะน้อยกว่ารอบการปรับปรุงก่อนหน้านี้ โดยคาดการณ์ว่า RevPAR จะเติบโต 6% ในปี 2569 และ 5% ในปี 2570 จากอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้น 1.0-1.4% และ ADR ที่ขยายตัว 4% ต่อปี

การฟื้นตัวของธุรกิจอาหารเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่กำไรจากการร่วมทุนธุรกิจอาหารช่วยหนุน

ธุรกิจอาหารที่ CENTEL เป็นเจ้าของเองยังคงเผชิญกับความท้าทาย แต่ FSSIA คาดว่าจะมีการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ การควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดขึ้น และสัดส่วนรายได้ที่ดีขึ้นจากแบรนด์ญี่ปุ่น สำหรับปี 2569-2570 FSSIA คาดการณ์ SSSG ที่ 1% และ 2% (ปี 2568: -1%) ตามลำดับ เนื่องจากการฟื้นตัวของอุปสงค์และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในระดับร้านค้า นอกจากนี้ คาดการณ์ TSSG ที่ 5% ในปี 2569 และ 6% ในปี 2570 (ปี 2568: -1%) โดยได้รับการสนับสนุนจากการเปิดสาขาใหม่และการปรับปรุงกลุ่มผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง การมีส่วนร่วมของ JV ซึ่งรวมถึง Lucky Suki ในประมาณการตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2569 คาดว่าจะผลักดันให้กำไรส่วนของผู้ถือหุ้นของ CENTEL เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งถึง 47% ในปี 2569 และ 28% ในปี 2570

คงคำแนะนำ "ซื้อ" Valuation ยังคงได้รับการสนับสนุนจากการเติบโต

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CENTEL โดยปรับราคาเป้าหมายด้วยวิธี DCF เป็น 43 บาท (จากเดิม 49 บาท) CENTEL ซื้อขายที่ระดับพรีเมียมเมื่อเทียบกับคู่แข่งในประเทศ ซึ่งสะท้อนถึงการเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะแข็งแกร่งกว่า ราคาเป้าหมายใหม่นี้บ่งชี้ถึง P/E ปี 2569 ที่ 29 เท่า (ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในอดีต) เทียบกับปัจจุบันที่ 24 เท่า ปัจจัยกระตุ้นที่สำคัญ ได้แก่ การเติบโตของผลการดำเนินงานของโรงแรม การเปิด Centara Life Osaka ในไตรมาส 2 ปี 2569 และกำไรส่วนของผู้ถือหุ้นที่สูงขึ้นจาก Lucky Suki และ JV อื่นๆ